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| 市场分析与交易建议
CBOT大豆:上周美豆受USDA调低库存预期带动上涨,随后由于巴丰产预期以及获利盘了结大幅下挫,后有逢低买盘介入跟随玉米价格走高,全周收涨约1%。
供给方面,南美产区高温多雨,利于南美大豆播种和生长,使得机构预测开始调高南美产量预期。巴西即将完成播种工作,阿根廷2014/15年度大豆播种率跃升了12.3%,已完成67%。FSA下周将公布报告或将调整2014年面积,无论是调低玉米还是大豆面积,都将使得谷物库存略为收紧。
需求方面,由于出口销售良好,USDA报告数据调高美国出口量0.4亿蒲式耳,使得美豆转结库存从4.5亿下调至4.1亿蒲式耳,全球库存从9030万吨下调到8987万吨。同时USDA报告调低了南美的出口量,或是因为美国抢占了后期南美的出口份额,后期丰产带来的供给压力仍然较大。同时最新的出口数据显示美豆和美豆粕销售增幅走缓,若是美豆维持高价则不利于中国继续进口美豆,从而对后期价格有所压制。下周中国贸易团将到访芝加哥,或将签署框架式购买协议,可关注后期对美豆的需求。下周一NOPA将公布11月压榨数据,预期将同比增加3.3%,对美豆价格有一定支撑。
持仓方面,CFTC数据显示,豆类净持仓有所回升。截止至2014年12月2日,本周CBOT大豆基金净多持仓回升至2万多手,主要是由于多头减持所致。豆粕基金净多持仓减少,多头减持而空头增持,净多持仓跌至7.1万手。豆油净多持仓有小幅上涨,主要由于空头减持幅度较大。从资金面来看,大豆近期看涨情绪较浓。因此,本周或将偏强宽幅震荡,后期建议关注NOPA报告,FSA报告,出口情况,南美情况。
DCE豆粕:国内豆粕上周受美豆和菜粕影响先强后弱,豆粕和豆油现货价格企稳,部分地区有小幅回升。虽然CNF基差有所下跌且国内豆粕价格有所回升,但由于美豆期价上涨国内豆油下挫,加上美元走强,即期和盘面压榨利润小幅下滑。
供给方面,进大豆到港速度加快,原料供应充足,大多油厂尽量保持开机状态,也有部分油厂恢复开机,国内油厂开机率进一步提高。由于上周开机率大幅提升,油厂大豆库存环比增加1.85%,同比增加12.21%,因此油厂豆粕环比增加10.28%,达到42.37万吨。未执行合同略减,降幅0.27%。由于进入12月中旬,大豆到港量将继续加快,油厂开机率将进一步提升,而饲料厂和经销商采购豆粕仍较为谨慎,下周豆粕库存将继续回升,豆粕将呈偏弱走势。需求或将较预期多但同比仍然并不理想,由于近期猪价并不理想,养殖户或有等冬至元旦猪价上涨才出栏而导致压栏较严重,近期冷空气加重,或会加快猪肉消费,豆粕需求可能短期会减少。
大商所数据显示资金回流,与上周相比5月和9月空头增持幅度大于多头,但1月多头小幅增持。
因此,本周国内豆粕期价或将跟随美豆呈宽幅震荡走势,激进投资者可以2800-3000作为m1505的震荡区间,逢高轻仓持有空单,逢低轻仓持有多单,以前期高点和低点分别设好止损,后期建议继续关注美豆进口到港情况、港口和油厂库存、下游需求与现货价格。
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