【深度】扒一扒油粕比走低的原因及主要风险点 |
2016-04-21 09:13:00 水产养殖网 出处:布瑞克农业数据
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| 目前巴西国内政局动荡,总统罗塞夫遭到弹劾,巴西雷亚尔目前处于易涨难跌的状态,这将促使巴西农民惜售心理持续,成为常态,最近的巴西谷物及糖等商品预售活动几乎停止,农户普遍持观望态度,目前巴西港口处于大豆的出口高峰期,如若货币走强维稳,巴西大豆出口总量可能由5400万吨下降至5000万吨,外加阿根廷大雨或令大豆产量损失超过300万吨,基金继续炒作增持多单,南美的一些购买需求将转向美国,美盘的走势也将受到提振。
巴西雷亚尔兑美元走势
本周近月CBOT大豆期货上涨4.3%,为去年夏天以来最大单周涨幅,而在美豆持续升温的推动以及国内养殖行业的逐渐恢复,连盘豆粕涨幅较大,截至4月18日为2519元/吨,豆粕相对于以往对大豆压榨利润的贡献率走强,油粕比开始由高位走低。
连豆粕1609合约走势
对于国内豆粕现货的销售状况,近期豆粕现货成交明显好转,油厂挺价信心较高,油厂报价普遍涨幅在100-150元/吨,上周五日内国内主要油厂的豆粕总成交量为84.38万吨,日均成交量为19.26万吨,环比增幅分别达到137%和116%。 
豆粕国内现货价格
今年3月份,国内油脂的走强,而养殖行业存栏恢复缓慢,蛋白类需求恢复缓慢,使得豆粕处于弱势,支撑了油粕比的上涨。但是进入4月份随着东南亚棕榈油进入增产周期,棕榈油供应紧张的氛围有所减弱,而随着3-6月份我国大豆进口量的大幅增加,油厂开机率的提升,豆油的供给也将大幅增加,利空豆油;豆粕方面随着养殖行业逐渐恢复,蛋白类需求增多,利多豆粕,使得油粕比开始走弱。 
油粕比及连盘豆油豆粕走势
全国生猪存栏走势
油粕比走低的多空因素分析 
支撑点:  1、3季度后养殖需求回升,支撑了豆粕需求;  2、国内菜粕、棉粕供应减少,支撑豆粕需求;  3、高养殖利润情况刺激下,养殖户更愿意使用高蛋白料,支撑豆粕需求;  4、大麦、高粱进口减少,有利于蛋白需求提升;  5、菜油持续性抛储,菜油价格低于豆油,调和油中提高了菜油比例,压缩豆油比例,压制豆油消费;  6、统计角度,剔除2008年的不合理比价,目前油粕比已经处于极高水平,向下空间打开。 
风险点: 
1、豆棕价差过小,低棕油消费将被豆油及菜油替代,支撑了豆油需求;  2、目前国际及国内油料仍偏充足,油厂确保资金回流,更愿意压榨,容易造成豆粕出现胀库,打压了豆粕价格;  3、原油目前整体处于低位,国际经济回升,资产价格上涨,油脂金融属性强于豆粕,该因素也不利于油粕比缩小。(宋明跃)
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