南美天气题材引发多米诺效应，我国豆粕市场供需格局悄然发生变化 |
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2016-04-28 17:46:00 水产养殖网 出处：JCI汇易饲料养殖
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4月份以来，伴随着美豆站稳1020美分并逼近前高，我国豆粕现货行情也持续跟盘大幅反弹，集中涨幅达到250-300元/吨。而在内外盘面强劲刺激下，市场交投心态明显改观，多数油厂销售心态由之前降价出货转为挺价，五一小长假在即，油厂5月基差销售较好，且下游提货量恢复到正常水平，部分油厂大豆集中到港以及压榨量增加的供应压力或延后显现，暂无出货压力；终端市场此轮备货基本至5月中旬之后，目前基本以消耗库存为主。但需要关注的是，由于二季度部分油厂计划大豆船期后移，实际供应压力略低于预期，加上盘面持续攀升使得以时间换空间，国内豆粕现货价格底部抬升已基本确认，因而终端库存不高者，可等待行情回调之际逢低加大一定的补库量，而一旦行情大幅走高则不建议大力加仓，但仍然需要保持其高位动态补货的理性策略。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，未能延续早盘的涨势，因为经过连续两个交易日的上涨后，多头获利平仓抛售。
1、国内豆粕现货价格跟盘大幅上涨，上下游市场看空心态整体转变
在国内外期货盘面的共同推动下，我国豆粕现货市场持续反弹，截至本周三（4月27日），国内主流油厂43%蛋白豆粕价格较4月初集中涨幅达到250元/吨-300元/吨。美豆暴涨令国内市场看空心态整体转变，油厂策略由之前“降价出货”转为”挺价销售”，同时在榨利改善后开机率也不断提高，终端用户和贸易商在价格连续上涨过程中被动补库，加上五一小长假在即，终端补库和提货进度加快，油厂库存迅速转移至饲料企业和贸易商手中，部分油厂大豆集中到港以及压榨量增加的供应压力或延后显现，暂无出货压力。
2、伴随美豆此轮大幅反弹国内豆粕市场录得放量成交，终端总体提货节奏明显加快
根据汇易统计数据显示，从4月11日至4月22日的两周里，国内主流油厂的豆粕合计成交量高达190.23万吨，周度成交量高达78.46万吨，较3月份同期的111.90万吨和55.95万分别高出78.30万吨和22.51万吨。如此之高的成交量，使得接下来无论是美豆1000美分还是国内豆粕现货2650元/吨，市场都不敢往上再看更大的空间，但是此轮反弹行情显然并未结束，而且内外盘面的资金面炒作随时都可能再度爆发。并且另一方面，油厂的提货量得到保证，虽然需求方面尚无新的刺激点，但来自期货市场持续反弹的不断推动，终端市场通过加快提货来规避风险，因此即使豆粕价格短期回落，对于油厂而言不会太影响压榨利润。
3、美豆基本进入天气市场炒作模式，技术型牛市确立仍需时间验证
而国际大豆市场，上个月基金经理们还在看空农产品期货，但现在对冲基金在农产品期市的净多头部位已经翻倍不止，并创去年7月份以来的最高水平。当前支撑美豆的动力来自投机资金的空头回补、大豆终端用户点价（包括中国）以及市场对于阿根廷产区收割天气、美国中西部播种天气的担忧。这一切都发生在美国夏季天气市到来之前，也令美国新季大豆产量更显重要，而这取决于未来厄尔尼诺何时转换为拉尼娜的时间点。当前的8个国际气候模型中，有6个模型暗示热带太平洋将在一个月内恢复到中性水平。有7个模型显示，到9月份时可能达到拉尼娜现象的阈值，也就是说，9月份可能出现拉尼娜现象。这对于今年的美豆而言，意味着收获期或将会遭遇干旱天气。而美豆此轮技术型牛市的确立仍需要时间验证，涨势仍需要更多基本面配合，今年二季度天气题材仍将是左右美豆市场的导火索。
综上所述， 目前南美收获天气的短线利多支持开始减弱，市场转而关注阿根廷产量受损的量化数据，而进入5月份之后，市场焦点转向美国春播天气和作物面积的炒作，目前玉米播种进度因天气良好而持续加快，这意味转种大豆面积可能低于预期，将对美豆提供潜在利多。短期来看，美豆将会在1000美分上涨振荡整理，980-990美分附近支撑较强，继续等待5月供需报告的方向指引，除非基本面有重大利空，否则美豆多头不会轻易离场。而此轮国内外豆类市场联动大幅反弹的过程中，我国饲料厂商大多已将库存做到5月中旬之后，现阶段总体以消化库存为主。国内豆粕现货价格底部抬升已基本确认，近阶段油厂的大面积出货使得其库存压力得以向下游释放，且终端提货节奏的加快，也使得油厂5月中旬前压榨节奏可控、榨利也得以进一步稳定。国内豆粕终端库存不高者，可等待行情回调之际逢低加大一定的补库量，而一旦行情大幅走高则不建议大力加仓，但仍然需要保持其高位动态补货的理性策略，目的是摊薄库存价格水平与保持其市场竞争优势。
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