当前CBOT新作大豆玉米比价位于历史高位，拉尼娜风险或降低改种比例 |
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2016-05-19 22:41:00 水产养殖网 出处：JCI汇易饲料养殖
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近一个月以来美豆/粕涨幅很大，持续运行至近两年来的高位阻力区间；美农5月报告之后，国际大豆市场基本面尚无太大变化，尤其是距离美豆天气市正式启动还有一个月左右时间，南美减产的利多也基本被市场所反应，即便在6月份的报告里还留有继续下调修正南美产量的空间，但短期内兑现概率不大，且美豆播种顺利、种植面积有增加预期，因而市场存在冲高后调整的预期。现阶段美豆基金净多持仓逼近历史记录水平，这种格局意味着在牛市上涨的过程中，任何微小的利好都会放大，而利空则会被选择性的忽视。尤其是在2016/17年度全球大豆结转库存预期降至三年来新低的背景下，一旦天气朝着不利的方向发展，如市场普遍预期拉尼娜将于8-9月份大概率出现，则新作的供需格局将会持续偏紧。代表新作的CBOT11月大豆和12月玉米期约比价持续运行于历史高位，或促使美国农民重新考虑是否将玉米转种大豆，但对于拉尼娜风险的担忧又或将降低改种比例，因而这也使得6月末的USDA种植面积报告再受争议。
代表新作的CBOT11月大豆和12月玉米期约比价，在一度升至2.77附近之后又回落至2.64附近，或促使美国农民重新考虑是否将玉米转种大豆，目前市场猜测大豆耕地的实际规模可能比美国农业部的预测高出100到200万英亩，但也有市场人士质疑转种比例或难以达到预估水平，因今年天气形势比较特殊，拉尼娜出现概率的增加，使得美国农民必须对因天气而损失大量单产与市场价格预期高企之间的风险收益加以仔细均衡斟酌。
在2016/17年度全球大豆结转库存预期降至三年来新低的背景下，一旦天气朝着不利的方向发展，如市场普遍预期拉尼娜将于8-9月份大概率出现，则新作的供需格局将会持续偏紧。行业气象机构预期下半年发生拉尼娜现象概率增加，市场对天气升水预期增强。截至5月10日当周，基金持有的CBOT大豆净多仓为22.9516万手，刷新逾三年半高位，而上一次突破20万手是在2014年3月，而历史最高持仓则在2012年7月高达26万手，但2012年和今年截然不同，当时炒作厄尔尼诺，但最后并未兑现，且因上一年暖冬导致夏季干旱，单产从44蒲/英亩下调至36蒲/英亩，年末又因实际受损产量并未达到预估水平，因而又调回39/英亩。今年的情况则是后期的拉尼娜将会给美国农产品带来干旱影响，但形成的时间段非常重要。
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