近期我国豆粕供应偏紧逐步确认，美豆“近忧远虑”仍有故事 |
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2016-09-12 09:41:00 水产养殖网 出处：中国汇易咨询网
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近阶段，出口需求强劲为美豆形成持续支撑，也推动我国豆粕现货短线偏强运行，9-10月国内进口大豆到港供应预期偏紧、油厂整体开机水平下降以及双节前终端备货持续良好，令多数油厂挺价意愿较强，且部分地区已然出现提货偏紧局面。截至周三（9月7日），我国沿海主流油厂豆粕报价区间3150-3250元/吨，部分工厂跟盘二次上调报价；而伴随着看多近月豆粕现货及基差心理，终端持续追买，再加上各地油厂9月合同量较大、可售比例持续下降，目前9-10月货基差报价普遍200-230，11~1月货基差报价则在120-180。而至本周三，美豆连续第四个交易日上涨并升至一周半高位，但在丰产预期之下反弹空间或将受限，下周一（9月12日）美国农业部九月供需报告或将进一步调高美豆单产，但近阶段国际市场已在交易高达50蒲/英亩美豆单产预估，因而报告如果未能达到市场平均预估水平，是否也可理解为短期利空出尽，值得关注。
由于市场预期9-10月份我国进口大豆到港量低于预期，加上双节前部分库存偏低的终端需求方有补库要求，8月下旬以来，国内多数地区油厂豆粕成交总体良好，再加上国内油厂停机比例持续增加，因而油厂豆粕总库存量连续第五周呈现下降态势。根据汇易表观统计数据显示，截至9月2日，我国主流油厂豆粕库存总量为60.69万吨，环比上周71.13万吨下降14.69%，同比去年降幅则接近50%，未执行合同总量384.36万吨，环比上周334.33万吨增幅为14.96%。9月底10月初随着双节备货后的提货增加及工厂压榨下降，预计我国油厂豆粕库存将迎来阶段性低点。
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因此前担忧中国临储大豆库存释放，我国部分油厂9-10月进口大豆船期购买量偏小，目前预期9-10月份国内进口大豆平均到港量为580-590万吨，而7月份以来的8次临储大豆拍卖成交率及流入压榨领域均低于预期，或使9-10月国内大豆供应总体偏紧。而进入9月份以来，国内不少油厂陆续有停机限产检修计划，如9月上旬应G20峰会环保要求华东油厂开机率普遍下降50%左右，9月中旬山东、华北部分油厂因缺豆陆续停机限产，华南地区部分油厂也因缺豆而有检修限产计划，因而预计9月中旬之后国内大部分地区豆粕供应或将逐步趋紧，将进一步反应在豆粕基差上，此外受到南北美大豆供应交替影响，国内高蛋白豆粕豆粕也会面临季节性供应紧张局面。而短期由于外盘行情相对疲软，或难以刺激我国终端市场持续采购，而现阶段国内油厂榨利疲软，也使得其现阶段进口大豆采购节奏有所放慢。
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而美豆市场，受去年以来厄尔尼诺天气因素致减产降等、上半年出口商激进超卖以及农民惜售观望的一系列因素影响，今年四季度南美大豆可供出口量持续缺乏，这也使得国际市场将进一步依赖秋季上市的美豆新作供应。而在中国需求持续萎缩至四周低位100.89万吨以及美豆周度出口销售总量降至五周来最低之后，USDA本周再次公布强劲出口需求报告，不久可能还会有更多类似的消息宣布，因中国买家上周签署了购买近400万吨美国大豆的意向合同，这或将增加美国农业部在下周一九月供需报告中下调美豆结转库存预估的可能性。目前市场仍在高度关注，在今年美豆丰产格局基本毋庸置疑的前提下，美豆出口销售能否支撑起行情。未来美豆盘面将在丰产预期以及出口强劲的博弈下持续偏强震荡，而来自南美大豆、豆粕供给缺乏的持续，将使得下半年全球市场对于美国豆类产品的依赖性持续增强，而在此过程中投机基金的持仓方向也仍将是行情波动的重要影响因素，截至当前基金在美豆上的净多持仓仍然高达9万多手。
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