豆粕：我有故事 你有现货么？ |
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2016-10-17 16:44:00 水产养殖网 出处：卓创农业
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现货供应紧张在近期成为了豆粕现货市场较为普遍的现象。人人都喊拿货难，可当人们回头打开交易软件的时候，却发现，豆粕期货价格竟是连连回落的态势。豆粕现货价格在国庆节后虽前段时间表现相对坚挺，但好景不长，市场对于丰产的预期以及供需报告丰产的坐实成为了压倒现货价格的最后一根稻草。油厂报价下跌的情况开始逐渐偏多，表面上看这似乎并不符合市场逻辑，但其实这也反映了目前美豆以及豆粕市场消息面较为复杂的现状。
进入10月份，美国大豆市场仍是“旧壶装新酒”。产量，出口，互相联系却又互相制衡。由于市场的季节性影响，目前市场对这些因素变得极为敏感，其中一个因素哪怕是预期有所变化，市场的反应相对迅速，但表现难以持久，这因为市场马上会冷静下来思考其他因素对其的制约。10月供需报告前后市场的变化就将这一特征表现的淋漓尽致。
10月12日的大豆期货市场，投资者对明日供需报告普遍持看空的观点。这一情绪导致CBOT11月大豆期货合约收跌0.25美分，报每蒲式耳954.25美分。而在国内豆粕期货市场上，豆粕M1701合约午后意外放量大跌，跌破前期2850元/吨的支撑点位，市场担忧情绪开始放大。10月13日凌晨，美国农业部公布10月份月度供需报告，正如市场预期，单产上调至51.4美元/蒲式耳，对于2016-2017年度美豆的产量也上调至42.69亿蒲式耳，2016/17年结转库存也小幅增加0.3亿蒲式耳至3.95亿蒲式耳。当日CBOT大豆期货价格11月大豆合约跌8.75美分，报每蒲式耳945.5美分。连盘豆粕1701收盘报2769元/吨，跌66元/吨。市场在国庆节前就开始炒作的“供应压力加大”的故事，至此已如预期落地，供应的故事暂且告一段落，市场的目光又开始转向之前冷落已久的出口。
10月14日，一方面是受技术性低吸买盘的支撑，另一方面市场开始短期转换风格。市场寻求新的市场亮点。当日美豆周度出口销售报告显示，上周美国大豆出口销售净增141.7万吨，高于市场预估的90-120万吨。出口恰逢其时的站上了风口，一方面期货市场在经历前期连续下跌后确实有企稳反弹的需求，另一方面市场此时确实需要新的故事。当日美盘大豆止跌上涨，11月合约收涨9.5美分，报每蒲式耳955美分。
国内豆粕市场上，油厂压榨利润改善，周度毛利均值为盈利84元/吨，上周毛利均值为亏损33元/吨。另外，由于中国是美国大豆市场最大的进口商，关于中国大豆进口需求的消息也在此时频频出现。海关总署10月13日报告显示，2016年9月份中国大豆进口量为719万吨，虽低于8月份的767万吨，但比市场预估的590万吨提升不少。现货市场上，油厂现货供应依旧较为紧张，豆粕基差始终维持在300元/吨以上的高位。同时，油厂目前大豆库存普遍偏低，部分油厂由于缺豆已经停机生产。
为了平衡市场需求，中国大豆进口需求开始释放。10月14日，美国大豆出口理事会（USSEC）发布声明称，中国大豆进口商代表团周五在衣阿华州举行签字仪式，订购价值21亿美元的510万吨美国大豆。受此支撑，当日CBOT大豆收盘上涨6.5美分/蒲式耳，报每蒲式耳945.5美分，实现连续第二日的上涨。国内豆粕市场亦出现走强迹象，10月14日连盘豆粕终止连续5日的下跌趋势，收2811元/吨，上涨6元/吨。美豆与国内豆粕止跌反弹的这一趋势在10月17日得以延续。
另外值得关注的，是南美市场大豆种植变化对国内豆粕期货M1705的影响。近期M1701-M1705持续走低，价差从9月21日的211元/吨一路下滑至10月13日的88元/吨。M1705表现相对强势的原因主要在于对明年南美大豆供应预期的不乐观。阿根廷总统马克里在2015年12月上台后就取消了玉米和小麦的出口关税，并将大豆出口税从35%降低到30%。但其在10月3日表示，2018年前不会进一步调低大豆出口关税。因此阿根廷农户今年大豆种植热情有所放缓，美国农业部将其产量预估为5600万吨，阿根廷国内预估产量为5300万吨，种植面积下降300万公顷至1960万公顷。今年上半年行情大涨的逻辑让市场开始提前反应，近期卓创资讯亦建议持续关注M1701-M1705的套利机会。
卓创资讯预测，豆粕期货M1701将继续围绕2750元/吨进行震荡整理，本周或有小幅上涨，但难以持续，建议投资者及时关注市场变化，避免损失。
作者：王文深
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