中国强劲买盘“捧红”美豆，我国豆粕市场抗跌依旧追涨需谨慎（第44周） |
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2016-10-31 17:28:00 水产养殖网 出处：JCI汇易饲料养殖
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10月22-28日（第44周），本周期间，美豆在出口销售和检验报告频传利好消息、豆粕蹿升、投机资金纷纷涌入农产品市场的背景下，一面承压创纪录丰产压力，一面竭力反扑，继周三攻下10美元关口后，周四继续攀升并于盘中创下逾3个月最高，周五虽因获利了结收低，但周线涨幅高达2%，虽然市场质疑美豆强劲的出口需求能够持续多久，但中国厂商因持续买盘俨然成为“捧红”美豆的主力军。而在美豆及我国连盘豆粕总体走势强劲的支撑下，我国豆粕现货市场则表现相对抗跌并开启“闯关”模式，部分工厂跟盘挺价，现货报价的周度涨幅达到70-120元/吨，基差报价则相对略有回落。在11月份之后进口大豆预期到港压力之下，终端观望情绪日渐浓厚，伴随着油厂开机水平提高，油厂进一步跟盘提价也相对谨慎。国内市场对11月份进口大豆到港量、节奏及12月份国内豆粕需求形势仍存分歧，需要进一步保持动态关注。
本周五个工作日里，我国主流油厂豆粕总计成交量为76.30万吨，日均成交量15.26万吨，成交状况总体不如上周，周比减少20.49万吨，或降幅21.26%；10月份以来国内主流油厂豆粕总成交量为280.45万吨，环比上月同期338.65万吨减少58.2万吨，或降幅17.18%。进入10月份以来，因对11月份集中到港进口大豆的供应压力有所担忧，我国终端厂商总体采购节奏谨慎，但美豆期价的持续攀升，一定程度推动部分油厂的远月基差合同成交放量。
由此可见，我国油厂豆粕现货库存缓慢重建状态，则是国内现货价格及基差报价持续偏强的重要支撑，虽然本周部分工厂基差报价略有缩水。而近阶段以来，国内油厂榨利相对良好，也是支撑其持续加大美豆采购力度的重要原因，但总体来看油厂的采购节奏控制较好；截至目前11月船期大豆采购量在90%-92%，12月份采购量为45%-47%，而从到港数量来看，四季度逐月的到港量则分别为626万吨（JCI预估量）、750-76万吨以及820-830万吨。
这也就要求进口大豆的后续到港必须顺利衔接，否则期现价差的回归就要以期货上涨来实现。而这也是国内市场对于四季度美豆排船及到货节奏保持高度关注的主要原因所在，尤其是在当前不少大豆船货选择好望角航线后，使得平均到货时间较美湾出发至中国延迟15-20天的背景下。因此，我国市场的豆粕库存何时体现出供应压力，并对基差产生明显影响目前仍存在不确定性，如果年底前美豆到货节奏延迟，加上今年春节前备货较早，因而这意味着12月下旬的豆粕需求要备两个月的库存，1月份甚至要采购2月份的部分货源，因而12月下旬-明年1月上旬的豆粕需求不会太差，这也意味着豆粕基差的季节性收窄或出现在春节之后。
对于美豆而言，美豆供应题材接近尾声，尽管市场预计11月份USDA将会继续上调美豆单产，届时高产也将最终兑现为现实，但来自美豆出口持续强劲（当然四季度南美供应能力因各方面原因而明显下降则起了关键作用），以及植物油市场的表现强劲，均对美豆盘面形成支撑；不过市场人士也在质疑当前美豆出口的强劲节奏能否持续，因巴西新年度大豆在明年1月份或将于美豆展开出口竞争。但总体而言，国际大豆市场焦点转逐渐转移至出口需求和南美产量上来，南美天气问题最早在11月底12月初可能成为市场焦点，在此之前价格波动将由事实上的供应和需要兑现的高需求共同主导，显然这种供需格局决定市场波动幅度则会进一步持续，而短期美豆卖压的释放则是近阶段行情区间振荡幅度的关键。
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