调查：国内豆粕供应偏紧局面何时缓解及影响分析 |
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2016-11-09 23:07:00 水产养殖网 出处：天下粮仓网
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因大豆压榨利润良好，油厂开机积极性较高，大豆只要一到港均保持开机状态，甚至一些大型油厂持续保持双线开机中，在如此高水平的开机率中，10月下旬豆粕库存量开始出现止降回升的迹象，但进入10月底及11月第一周，因出货速度较快，豆粕库存增长速度不如预期，现货又开始再度紧张起来，豆粕库存量略微下降，根据我们的调查，截止11月6日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量49.52万吨，较上周的51.35万吨略降1.83万吨，降幅3.56%，较去年同期的57.81万吨降14.34%。供应偏紧局面缓解时间又可能比预期要长，这使得12-1月份豆粕基差出现止跌反弹的迹象，且成交活跃，11月8日天津邦基12-1月M1701+150成交1万吨，东莞中储11月M1701+300至320及12-1月M1701+120共成交了5万吨。
豆粕库存量一直处于偏低水平的原因
虽然油厂开机率较高，上周油厂开机率但因上周全国油厂大豆压榨量增至171万周比增6%。未来两周每周压榨量均将突破180万吨，但因9、10月份油厂大豆压榨量偏低，分别仅682万吨和677万吨，这导致油厂豆粕库存降至较低水平，虽然11月份开始油厂开机率大幅提升，周压榨量或提升至180万吨，但豆粕库存从紧张到宽松需要一个过程。且部分区域仍有开机不均情况，油厂前期大多已预售大量11月合同，手中仍有不少合同需执行。截止11月6日，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同380.62万吨，较上周的330.21万吨增加50.41万吨，增长15.26%，较去年同期的282.5万吨增长34.73%。油厂为保证合同执行，可供销售的现货不多，目前大多油厂豆粕现货库存仍偏紧。
分区域具体情况如下
东北地区：
因压榨利润良好，一直以来东北九三集团保持双线开机，上周东北地区豆粕库存一度小幅增加，但短期可能会再度处于相对偏紧局面，大连九三正常开机，但目前仅供应高蛋白豆粕，11月9日开票只开45蛋白豆粕，其他品系暂停开票，低蛋白豆粕基本无货。另外，铁岭九三设备检修，11月9日开始停机，开机时间未定，吉林长春九三因设备检修，11月9日开始停机，限量提货，开机时间未定，大连合资工厂高低蛋白豆粕正常出货。因此，接下来，东北地区豆粕供应或仍偏紧。
华北地区:
上周华北地区豆粕提货基本恢复正常，但近两日又出现供货不足，油厂压车严重，主要原因，目前唐山中储粮尚未恢复开机，预计将于11月10号才恢复开机，秦皇岛工厂开双线，天津各油厂虽大多维持开机，但此前积累的合同较多，大多以执行合同为主，而11月10日天津中粮将因设备原因停机，再次加剧现货供应紧张局面，而终端饲料厂及贸易商手中物理库存量较低，在近两天期货反弹之际，贸易间提货积极性提高，令华北地区近两天压车严重，预计此情况将维持到11月下旬左右，这也令华北区11月（现货）基差居高不下，导致市场看好12月份基差，华北地区12月基差有开始提价迹象，近两日成交也不错。
山东地区：
豆粕库存供应略显紧张，客户提货按公司给计划，当天计划基本都能装出，司机最多等一天，后续豆粕供应慢慢增加。
华东地区：
江苏地区：近两日华东部分油厂豆粕出现不开单现象，或者提货限量，主要原因：泰州汇福因大豆暂接上，处于短暂停机中，且南通来宝豆粕近几个月均需供往重庆工厂销售，近几天南通嘉吉因生产豆粕调往河北工厂，在本地销售量也限量，从而加剧华东豆粕提货困难局面，11月9日南通嘉吉43蛋白豆粕不开新单，发之前43%蛋白开了单未提到的车，11月10日43%蛋白豆粕不开单，发45蛋白豆粕的货。南通来宝今天也不开单。
因华北及山东地区豆粕供应一直以来比较紧张，令一些需求转往华东地区提货，加上运输超限，及近两日期货反弹配合，近日豆粕成交放量，令华东地区提货车辆较多。目前南京邦基及泰兴振华两个工厂豆粕基本限量提货。泰州益海及连云港益海提货也较为紧张，现有库存以执行合同为主，目前以预售20号以后及12月份合同为主。
华南地区：
广东地区:豆粕供应在11月起初随着油厂开机率不断提高，豆粕库存一度出现宽松，但随着益海及嘉吉外贸豆粕装船速度加快，豆粕又开始去库存，截止11月6日当周，广东地区豆粕库存再度下降，福建豆粕库存正在缓慢恢复中。
广西地区：因广西地区前一段时间，奥加，港青，枫叶长时间停机，令目前广西地区豆粕整体供应还略偏紧，目前油厂豆粕提货需要等两天。不过，随着防城港奥加11月5号恢复开机，现在开始供货，港青11月9日刚恢复开机，九三11月8日恢复双线开机，接下来再过个三五天，豆粕供应量将有慢慢增多，届时提货应该没有什么问题。目前防城港枫叶暂时还没有开机，预计将到12月份才开机。
福建地区：目前豆粕供应还是偏紧，豆粕提货需要排队，其中福海豆粕无库存，中禾豆粕供应偏紧，提货需要排队两天，元成与康宏豆粕供应相对正常一些，整体来看，短期还是偏紧，预计真正供应紧张缓解可能得到12月份。
总结
目前国内豆粕库存紧张局面尚未缓解。不过，因榨利丰厚吸引中国买家积极买入美国大豆，及美豆装运速度快于预期，后续大豆到港量也远高于预期，我们最新调查11月大豆到773万吨，12月或高达910万吨，后期油厂开机率将保持在高水平，预计豆粕供应紧张局面在11月下旬将慢慢缓解，但真正宽松或将要到12月份中下旬。豆粕现货供应偏紧局面至少还将延续两周，但由于市场交易商都看到后面大豆到港量庞大，因此光靠目前豆粕供应偏紧这一利多因素尚不足以提振豆粕价格大幅上行，豆粕能否上涨主要还是要看美盘大豆指引。
近期影响美豆价格的主要是美国总统大选及周三晚上的USDA报告指引。美国总统大选结果已经揭晓，特朗普获胜成为新一届美国总统，从特朗普此前演讲来看，被誉为“疯子”，他领导下的美国经济不确定性将显著增加，对金融和大宗商品市场有短线利空效应，加上他的贸易保护趋向，引发贸易战的风险加大，周三全球股市因此大幅下跌，今日电子盘美豆明显下跌，大连盘豆粕也高开低走，一度转跌，但尾盘反弹温和收高。但今日美元指数也明显下挫，这对美元计价的商品却是利多。特朗普当选美国总统对市场的影响错综复杂，但短线农产品市场而言，利空成分更大一些。
另外一个重要影响因素是今晚将公布的USDA月度供需报告。分析师平均预期USDA将把美国大豆总产量和单产预估上调至纪录高位，其中美豆单产、总产分别为52蒲和43.14亿蒲，相比之下，上月报告51.4蒲及42.69亿蒲。市场预期报告偏空，但美豆跌回至1000美分下方，报告利空消息大多已提前消化，主要需关注美国大豆产量上调幅度和期末库存量调增幅度是否会低于预期。如果是单产上调至52蒲/英亩左右，出口量因需求良好上调至2045，则美新豆期末库存上调至4.22亿蒲式耳，基本在市场预期范围之内，因利空提前有所消化，预计这个上调幅度对美豆市场影响或不大，若单产低于52蒲式耳，则有利空出尽上涨的可能。但如果单产大幅上调至52.5蒲式耳，则期末库存上调幅度将较大，或将达到4.63亿蒲式耳以上，这将对美豆形成明显的压力。密切关注11月10日凌晨报告指引。
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