期货市场瘦身成功，豆油轻装上阵后将更加“强壮” |
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2016-11-20 10:35:00 水产养殖网 出处：中国粮油信息网
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上周五，豆油的行情着实让人感到心惊肉跳。白天国内连盘豆油期货还处于极为亢奋，大幅上涨的状态中，但在夜盘中很快就迎来大幅跳水，一度到跌停的地步，再加上本周一连盘豆油期货开盘后继续延续跌势，使得国内期货市场哀声一片。据本网统计，本周一国内豆油市场大幅下跌，东北地区下跌80-100元/吨，华东地区下跌130元/吨,华南地区下跌100-220元/吨。而在本周三至周五豆油价格出现反弹迹象，各地不同程度上涨了50-80元/吨，周四至周五价格维持稳定。中国粮油信息网分析师李尧（笔者）认为，现阶段国内豆油行情在经过一轮大涨大跌后，资金大幅撤离，成功挤压出自身泡沫，价格更加趋近豆油自身的基本面行情，笔者预计受到近期国内豆油去库存效果显着，且天气转凉，市场对豆油需求较好的影响，现货价格抗跌性较强,预计随着市场需求逐渐增加，将在12月前整体呈现缓步上行的走势，幅度在100-150元/吨。
期货市场瘦身成功，豆油轻装上阵
国内连盘期货在近期经历大幅下跌后，泡沫基本去除，盘面走势向现货基本面靠拢，近期虽然期货市场呈现震荡走势，但由于现货基本面行情有所好转，支撑国内豆油价格上行的脚步。基本面向好主要是由于国内宏观经济复苏，资金的流动性影响较强，虽然受到国家干预，资金涌入商品市场的势头被暂时压制，但仍不排除等待机会再度回归的可能。再加上近期外盘豆类基本面行情转暖，尤其是美豆出口脚步虽有所放缓，但仍显强劲，据美国农业部11月17日公布的报告中显示，上周美豆的出口量在142万吨左右，小幅支撑美豆行情，这也将利好于国内豆油行情。
笔者认为，由于在11月下旬国内大豆到港量将较为庞大，据本网预计将有至少400万吨左右的大豆要到港，届时油厂开机率增加，豆油库存将有较大压力，但近期国内豆油去库存速度较快，所以豆油行情在甩掉资金这身“肥肉”后，轻装上阵，仍有继续上行的可能。
豆油行情回归基本面，各个市场销售策略不同
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（数据来源：中国粮油信息网）
接下来笔者说说近期国内豆油基本面行情，在进入第四季度后豆油也就步入了去库存的时期，上图为2016年9-11月份全国各主要地区豆油商业库存统计，由此可以看出豆油库存整体上是处于下滑走势，由于山东、华东以及华南、两广地区受市场关注度较高，笔者来着重说说这几个地区行情走势。其中山东、华东地区由于近期豆油价格上行，油厂对后市较为看好，销售现货积极性较差，再加上当地豆油合同数量较多，油厂为执行合同，主要以销售远月基差为主。另外据笔者了解，华南，两广地区库存虽然现货基差销售情况都较好，但由于近期当地豆油出货困难，一方面受到当地需求尚未到旺季，需求方对豆油现货采购积极性不强，维持库存为主，部分需求方库存周期由月初的7-10天，缩短至现阶段的5-7天；另一方面，近期国内大宗商品遭遇全国性的运输困难局面，其中华南地区也难逃厄运，汽运涨价、铁路请车困难都使得近期豆油走货脚步有所放缓，运输问题短期内将难以得到有效缓解，但由于市场对后期豆油行情较为看好，且各个贸易商手中库存较低，豆油仍有一定市场需求，价格维持稳中小幅走强。
综上所述：
目前国内豆油基本面行情利多明显，很可能继续为油脂行情缓慢上行奠定基础。主要由于豆油行情在经过前期的弱势之后，豆油需求方手中库存较低，且目前下游仍处在重建库存的周期中，市场上“买涨不买跌”的心态也将成为市场备货行情的推手。再加上在资金撤退后，令上周过于“虚胖”的豆油行情成功瘦身，豆油后市行情将趋向于以基本面为主导地位的走势，后期行情将更加“健康”，再加上如果资金继续充满活力，且人民币继续贬值，市场仍将继续看好豆油行情，走势将处于缓慢上行趋势，幅度在100-150元/吨。（李尧）
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