析十年油脂前世今生，看豆油破七千后上方空间还有多大？ |
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2016-11-26 12:41:00 水产养殖网 出处：天下粮仓网
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有句俗话说的好：“风水轮流转”，世间万物，总有它一定的规律，即使过程中发生翻天覆地的变化，最终还是会回归其正常轨道，大宗商品的行情走势也不例外。
生物柴油对豆油究竟有多大的影响？
美国环境保护署（EPA）在一份声明中称，2017年的可再生燃料消费目标定为192.8亿加仑，其中包括传统生物燃料消费150亿加仑（主要是玉米生产的乙醇）以及42.8亿加仑先进生物燃料。这一最终目标高于今年5月份美国环境保护署提议的188亿加仑，比2016年强制掺混目标181.1亿加仑增加6%。11月23日美盘豆油因而暴涨，12月合约冲破36美分大关，一度涨至36.98美分，较11月17日的小低点33.45涨3.53美分，创下两年来新高，主力1月期约盘中一度以2.5美分的涨幅涨停，创下37.27美分的期约高点。
附图1：CBOT豆油走势变化图
而2006、2007和2008年上半年，连续两年多的牛市行情，也是因为受到生物柴油的概念的拉动。当初，在原油价格涨至100美元之上高位的背景下，各国为了减少对矿物燃料的依赖，同时也是为了积极减少温室气体的排放，都在积极发展生物燃料产业。欧盟以菜籽油和葵花籽油生产生物柴油，而美国则有80%的生物柴油生产原料是来自豆油。巴西也利用豆油生产生物柴油。美国能源信息局(EIA)公布的数据显示，2005/2006年度美国生物柴油产量为9080.4万加仑，随后两年生物柴油产量高速增长。生物柴油产业的快速发展将使得豆油的消费领域大幅扩张，消费增长潜力巨大。生物能源的计划扩张令农产品供应更加紧张，CBOT豆油不断创新高，2008年的3月4日暴涨至72.69美分。
从技术上看：
今年大连盘豆油从4月份开始就迈入了6000元/吨关口，但上行之路并非一帆风顺，而是在6000-7000元/吨区间连续震荡了长达7个多月的时间，才有效突破了7000元/吨大关，11月25日晚，夜盘大连盘豆油1705合约一度涨至7168元/吨的高位，我们在上篇文章中提过，下一个关口是7200元/吨，离我们预测的点位仅一步之遥。
附图2：大连盘豆油走势变化图
相同的情况，在2009年的时候也出现过，1月5日，豆油期价以6220元/吨开出年初第一价，之后一直保持区间震荡，直至4月30日才成功突破了7000关口，并一路向上，6月5日在触及8006元/吨的高位之后，开始不断回吐涨幅，时隔一个多月，至7月10日时，连豆油已经回调至6854元/吨，仅仅一个多月跌幅达1152元/吨。随后展开了一波长达一年多的蓄势震荡整理行情，直到2010年的8月6日连豆油一举突破8000元/吨大关涨至8018元/吨，此后便开始了一波大牛市行情，不断向上创新高，到2011年的2月10日，连豆油高位已达11018元/吨。
从技术面上来看，国内期货盘历史上有两次是上了7000元/吨之后，奔着8000元/吨的目标位去的，今年油脂也仍有上涨空间。当然，今非昔比，目前的宏观环境已经大有不同，加上美豆大丰收，全球大豆供应宽松，豆油不太可能达到2011年的高位。
后市展望：鉴于宏观经济复苏，货币流动性过剩，人民币大幅贬值，11月24日，中国官方公布的人民币对美元汇率中间价较前一交易日下调181个基点，报6.9085，为2008年6月16日以来首次跌破6.9关口，创近八年半新低。最新公布的美国经济数据好于预期，而美联储11月议息会议纪要公布，表明绝大多数官员认为美国劳动力市场闲置减少，加息应相对快地到来，强化了市场对加息时点的预期。如此，本就逐渐走强的美元再获新动力，人民币汇率则被动承压，“破7”仅仅是时间问题，资金大量涌入期货市场，工业品大涨，提振农产品行情。
其次，原油方面，而目前对于油价影响最大的就是月底的维也纳会议，市场也在密切关注OPEC减产的更多消息。由于油市恢复至平衡的速度慢于预期，OPEC决定增大减产力度。OPEC将于下周讨论将产量削减至3250万桶/日。同时OPEC要求非OPEC国家减产50万桶-60万桶/日，要求俄罗斯减产30万桶/日。OPEC的减产数量或高达130万桶/日。OPEC目前已经表现出了减产的决心，其成员国伊拉克目前对于减产也有所改观，话风的转变对于下周会议的顺利进行提供了契机，如果说OPEC在下周的决策中能够安抚好伊朗，解决掉协议的最后一个拦路虎，那么冻产协议将极有希望能够达成，如果下周冻产能够达成那么将会支撑油价暴涨。
再者，严查超载超限令今年运力异常紧张，延迟部分油厂大豆运到厂时间，且因担心物流问题，包装油节前备货提前启动，终端需求较好，豆油库存持续下滑，截止11月25日，国内豆油商业库存总量101.17万吨，较上周同期的102.68万吨降1.51万吨降幅为1.47%，较上个月同期的117.5万吨降16.33万吨降幅为13.9%，较去年同期的102万吨降0.83万吨降0.81%。此外，印尼码头设施落后，塞港，还有往印度也有装船，导致发往中国棕榈油船期推迟，使得国内棕榈油库存降至2010年11月以来的低位23.6万吨，远低于5年平均值60.76万吨，且市场货权仍集中在几家大企业手中。
附图3：国内豆油商业库存年度变化趋势图
与其他商品相比，油脂还处于低位区，在诸多利多因素齐聚的背景下，资金炒作油脂意愿强烈。以及从技术面上判断，目前市场已经形成了上涨的氛围，预计在资金推动下，春节之前油脂行情仍将会延续震荡上行的趋势。初步预计，大连盘豆油1705合约上方目标位7200元/吨，突破之后将会进一步向7600元/吨关口发起进攻。
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