当前的基本面因素如何影响大豆期货？ |
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2018-07-24 23:04:00 水产养殖网 出处：农产品期货网
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上周美豆走势迎来了小幅逆转，出现了五日连阳反弹，截至上周五收盘至866美分/蒲式耳，而在周末CFTC也公布了截至17日的基金持仓情况，基金在大豆合约上增持多头1272手，空头5269手，而净多头转为1150手，比前一周降低0.6个百分点。从持仓上来看，美豆并不具备大幅反弹的条件，或许正如有些分析师所言，投资者可能已经消化了贸易战是“长期拉锯战”这一预期，进而令美豆走高。自中美贸易战在众多影响大豆期货的因素中占据主导地位以来，大豆走了很长一段时间的下坡路，而且是“大陡坡”，既然贸易战已经开打，且预计会是一场持久战，本期笔者将以贸易战为大背景，分析当前基本面消息对大豆后市的影响。
首先是美国方面，虽然上一篇文章中笔者提到随着对美国大豆需求的降低，应更多的关注中国的大豆进口政策以及巴西、阿根廷、加拿大、俄罗斯等国家大豆市场情况，但是毕竟中国的进口目前并没有完全通过其他国家来弥补，因此美国大豆主产区仍是影响市场心理的因素之一。从今年美国大豆的种植、生长状况来看，播种季节比较正常，6月下半月中西部地区降雨使大豆主产区的土壤墒情充足到过剩，但一些地区仍受到较多降雨的提振，整体来说夏季大豆作物生长状态良好。截至目前，美豆生长优良率处于69%的较高水平，虽然数值较之前几周的71%略有降低，但这一数据仍高于去年同期的61%；美豆开花率处于65%附近，高于去年的49%以及5年均值45%；美豆结荚率当下处于26%，也明显高于去年同期的15%和5年均值11%。据了解，近期美国大豆主产区天气整体温和，也将有利于大豆的生长和优良率，美豆生长数据良好令今年大豆丰收预期增强，这对大豆市场具有一定的压制作用。
南美大豆在中美贸易摩擦中无疑是主要受益者，贸易战所释放出的市场信号令巴西、阿根廷农户看到大豆被“消耗”的希望，目前南美大豆正在以超出往常的速度被消耗，叠加豆价上涨的利好因素，将吸引更多农户种植大豆，南美大豆2018/19年度的播种面积将极可能提高。目前数据显示，2018/19年度巴西大豆产量预计增至创纪录的1.205亿吨，由于播种面积增加，产量数据比上月预测值高出250万吨，由于近期美元指数强劲，令其他货币走弱，其中巴西雷亚尔货币兑美元贬值达21%，令部分地区农户拿到的大豆价格比上年同期上涨了25%。巴西大豆价格上涨，可能造成2018/19年度大豆播种面积增加近7%，达到3750万公顷，播种工作将于9月下半月开始。在阿根廷，大豆价格上涨，出口关税下调，可能鼓励2018/19年度大豆播种面积增加13%，达到1900万公顷，由于大豆单产将从今年的极端干旱中恢复，2018/19年度大豆产量将从本年度的3700万吨增至5700万吨，比上月预测值高出100万吨，所以从南美大豆种植预期来看，又是对大豆期货的一大利空因素。
除此之外，也要关注一下其他几个国家的大豆情况。印度虽然产量很小，但在中美贸易战中也是赢家之一，在印度、韩国、孟加拉国等国家中，只有印度能够稍微填补中国的大豆进口短缺。据美国农业部海外农业局报告显示，2018年印度大豆种植面积预测数据为1050万公顷，产量预计为1000万吨，比去年同期高出50万吨，意味着印度将有270万吨可供出口（950*0.8为国内需求量），虽然数据较小，但在中方释放零关税的信号后，自然会提高印度大豆种植的积极性。俄罗斯地广人稀，农用占地面积为13%，近年来大豆种植业快速发展，2013年以来大豆产量以每年18%的速度增长，大豆种植面积以16%的速度增长，可以说俄罗斯大豆生产潜力巨大。而随着中俄在农产品领域的合作逐步加深，今后将会有更多的俄罗斯非转基因大豆进入中国，乌拉圭大豆也成为中国油料的主要供应，据乌拉圭的出口促进机构Uruguay XXI 称中国在2017/18年度购买了其80%以上的大豆，而乌拉圭仍有剩余大豆，意味着中国仍有从乌拉圭进口大豆的空间。所以美国及巴西大豆产区大豆生长良好、种植面积及产量很可能提高，但中国的其他国家大豆来源充足，将令北美大豆需求疲弱，预计今年大豆期货价格在美国秋季收获后仍会下跌。（特约撰稿人萨拉)
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