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中期选举落定,美农报告如期,油脂行情将何去何从?

2018-11-09 15:35:00  中国水产养殖网  出处:天下粮仓        浏览量: 3358 次 我要评论

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    1、美国中期选举结果显示民主党将夺回众议院,共和党保住参议院,与市场预期基本一致。

    2、【供需报告】美豆收割面积8830万英亩(上月8830,上年8950),单产52.1蒲(预期53,上月53.1,上年49.3),产量46.00亿蒲(预期46.76,上月46.90,上年44.11),出口19.00亿蒲(上月20.60,上年21.29),压榨20.80(上月20.70,上年20.55),期末9.55亿蒲(预期8.98,上月8.85,上年4.38)。虽然美豆产量预估调降且低于此前市场预期,但出口调降幅度过大,导致期末结转库存快速攀升,已经明显高于此前市场预期,本次报告对大豆市场相对偏空。
 
    从美国中期选举的前几天开始,特朗普担心中美贸易战的问题上不利于自己的票选,因此放出“烟雾弹”,言下之意称中美贸易战和解有望。现如今选举结果落定,民主党如期赢得众议院多数席位,这可能令特朗普部分政策的推行受到掣肘,但美国两党对中国问题上空前团结,中美贸易战不确定的因素依旧存在,最终要到月底G20峰会两国领导人会面之后才会明了。
 
    另外,USDA报告也符合市场预期,因此对美豆的影响也削弱了许多,毕竟利空已经提前有所消化。昨晚美豆1月合约盘中最低跌至864美分,但之后逐步收窄跌幅,尾盘收于879美分,仅收跌0.5美分。自9月18日触及826.2美分低位以来,美豆始终保持区间弱势震荡态势,虽然在10月中旬一度回升到906.2美分,但中美贸易战对美国大豆出口是一则重击,因需求疲软,此后又重新回吐涨幅,这一个多月里一直保持在840-880美分区间运行。

    美国农业部周度出口销售报告显示,美国对华大豆出口销售总量同比减少94.3%,上周是减少94.0%,两周前是减少92.9%。截止到2018年10月25日,2018/19年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为40.7万吨,远远低于去年同期的1029.7万吨。可以理解为,中美贸易战只要一天不结束,那么美豆就很难出现明显上涨。月底会晤后如果贸易战和解,美豆有望冲击950美分。
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附图1:美豆价格走势

    当然,中美贸易战的爆发,对国内而言毫无疑问是一则利多,从盘面走势上可以直观的反应出来,连盘豆油1901合约4月9日一度跃升至6380元/吨,此后4月余下的时间以及整个5月重新回到6000元/吨下方震荡,5月初的低点为5832元/吨。第二波反弹,是在6月4日,当天1901高点涨至6132元/吨,但此后又开始不断回吐涨幅,时至7月中旬,该合约触及5588元/吨的低点,再度震荡走高,但始终承压于6000元/吨以下。第三波反弹,是在10月10日,1901合约涨至6010元/吨,此次反弹也不例外,涨至高位后再现回调,低点触及5410元/吨(即今日11月9日)。总结下来,中美贸易战爆发后,这三波的反弹,力度是一次比一次弱,并且,探底的价格是一次比一次低。特别本轮(即第三轮)的回调幅度超出了大部分人的预期。有人戏言:如今的油脂是烂泥扶不上墙了。
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附图2:连盘豆油价格走势

    暂时想把油脂“扶上墙”,依目前的形势来看似乎还不太容易,2018年最大的忧患是什么呢?是供应压力大!压榨量一度创下今年单周新高至2015400吨,豆油库存一度创下历史高位187万吨,去年的历史高位则是在170万吨,但近些年,豆油市场的需求增幅放缓,这就造成了油脂供大于求格局愈加的严重!
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附图3:大豆压榨量变化图
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附图4:豆油库存变化图
 
    起初贸易战的爆发令市场普遍认为2018年四季度和2019年年初大豆到港供应会十分紧张,缺口可能会达近1000万吨,但现在来看,后期缺口并没有那么大。南美压榨利润不佳令南美油厂转售本土大豆给中国,目前巴西仍有12月船期大豆在售,据悉周初中国又采购了1艘价格较低的12月船期巴西大豆(CNF价+290F),期间传闻称中国也在采购阿根廷大豆,而巴西新豆播种速度也创下历史最快,私人机构数据截止11月1日巴西农户已经播种约60%的大豆作物,远高于去年同期的43%和五年均值的41%,早熟豆最早或于12月末可以开始装运。这令中国远期大豆供应缺口或远小于预期。
 
    眼下,随着期货盘持续回落,中下游经销商的入市采购积极性也明显减弱,据Cofeed统计,全国主要工厂上周豆油成交总量104630吨,日均成交量20926吨,成交均价5568元/吨;前一周(第43周)成交总量为111250吨,日均成交量22250吨,成交均价5643元/吨;再往前一周(第42周)成交总量为164030吨,日均成交量为32806吨,成交均价为5737元/吨。油厂提货速度也明显放缓,同口径96家工厂10月下旬每天提货量集中在28000-32000吨,但从最近一周开始降至25000-30000吨。通过对比可以发现,豆油的成交量和提货量是一周不如一周。
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附图5:豆油成交量统计图

    短线来看,基本面压力持续,以及国际原油因库存提升而不断走低,12月合约已经跌至60美元左右,短短一个月的时间跌了16.19美元。而中美贸易战不确定性还比较大,外媒一报道两国关系有所缓和就引发市场剧烈震荡。因此,11月底两国领导人会晤前国内豆油行情整体或偏弱震荡运行。中长线走势要看贸易战动向和南美天气。12-1月小包装备货旺季到来,需求将回暖,12月份大豆到港预估600万吨,1月份530万吨,2月目前仅300万吨。后面大豆供应仍有缺口,虽然中国买家仍在继续寻购大豆,巴西和阿根廷油厂也还在转卖12月船期大豆,但是还无法完全弥补美豆缺失。目前南美大豆正处播种期,接下来即将面临的是生长期,在这期间南美产区天气尤为重要,若风调雨顺那么中国将会如期进口,但若雨不逢时,届时或将会对国内产生一定的利多影响。

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