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分析:疫情在全球蔓延叠加豆油库存激增,油脂行情压力山大!

2020-02-25 16:57:00  水产养殖网  出处:天下粮仓        浏览量: 3136 次 我要评论

1、国际形势:

春节至今,全球商品市场遭到疫情的严重干扰,先是中国的疫情形势十分严峻,但经过我国政府以及一线“抗战”医护人员一个多月的拼尽全力防护,发生在中国的新冠肺炎疫情形势终得到控制并出现拐点。然而,中国以外地区报告的病例数却与日俱增,意大利、韩国和伊朗报告确诊病例均大幅上升。韩国确诊病例已超过600例,意大利超150例,伊朗有43例。而阿富汗和伊拉克报告称出现首个病例。在中国大陆以外,该病毒G经扩散到约29个国家和地区,总的死亡人数约为24人。因中国以外地区的感染人数激增,引发亚洲股市、欧洲股市和华尔街股指期货急剧下跌,投资者涌入黄金等避风港市场。本周一,油价大跌5%,期货及股市市场普跌,截止2月24日收盘,全球股市和期货市场波动如下表:
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综上,全球股市普跌,市场对于未来全球经济发展形势表示担忧,而且新型冠状病毒在中国以外地区的传播已经破坏人们对需求的信心,对美豆更是造成了严重打击,截至收盘,美国大豆5月期约收低16.50美分,报收882.50美分,盘中低点触及8792美分。在2020年1月初的时候,该合同还位于973.4美分的高位。
 
虽然美国农业部上周在农业展望论坛上曾预计2020/21年度美国大豆期末库存将降至四年来的最低水平,但是,目前疫情是全世界所面临的问题,美豆的需求受到较大的威胁,原先已经同中国签订了第一阶段贸易协议,但在新型疫情以及非洲猪瘟的严重影响下,中国的采购步伐推迟,此番形势也令市场对美豆的出口情况十分担忧,上周美国对中国(大陆地区)装运的大豆数量比一周前减少32.3%,上周是增长50.1%。何况,今年巴西大豆产量有望创下历史最高纪录,巴西农业咨询机构Arc Mercosul公司称,截至上周五(2月21日),巴西2019/20年度大豆收获进度达到34.2%,比一周前提高6.8%。上周一至周四,中国可能买了20船巴西大豆,毕竟巴西大豆进口利润依旧较好,截止2月25日,巴西大豆盘面进口利润在185-280元/吨,这于美豆而言也是更具优势。
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附图:美豆价格走势变化图

2、国内方面:

2020年第8周(2月15日-2月21日),本周油厂开机率继续回升,全国各地油厂大豆压榨总量1808800吨(出粕1428952吨,出油343672吨),较上周1575600增233200吨,增幅14.8%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为51.98%,较上周的45.28%增6.7%个百分点。未来两周将继续回升,第9周油厂压榨量预计在185万吨左右,第10周压榨量将在187万吨左右。按当前开机速度来算,预期2月份全国大豆压榨总量在630.23万吨,高于1月份实际压榨量591.3万吨,也高于去年同期的368.71万吨。
 
油厂开机率持续提升,然而疫情导致大部分餐饮企业尚未得到恢复,根据国家统计局统计,2019年全国餐饮收入为46721亿元,其中15.5%来自春节期间的消费旺季。而今年春节期间餐饮业损失严重。报告显示,相比去年春节,疫情期间78%的餐饮企业营业收入损失达100%以上;9%的企业营收损失达到九成以上;7%的企业营收损失在七成到九成;营收损失在七成以下的仅为5%。根据恒大研究院数据,仅在春节7天内,疫情已对餐饮行业零售额造成了5000亿元左右的损失,加之学校开学、企业复工延迟,食用油终端需求依旧低迷不堪,据Cofeed统计,2月份至今,豆油日均成交总量仅为2429吨,远低于日均2万吨成交的水平,而取109家样本数豆油提货量每日仅在1万多吨,远低于正常日均出库3万吨左右的水平,油厂走货速度十分缓慢,导致豆油库存继续大幅增加,截至2月21日,国内豆油商业库存总量119.78万吨,较上周的102.76万吨增17.02万吨,增幅为16.56%,较上个月同期85万吨增34.78万吨,增幅为40.92%,较去年同期的130.43万吨降10.65万吨,降幅8.17%,五年同期均值114.01万吨。
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附图:豆油成交量对比图
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附图:豆油库存变化图

豆油库存的增长速度可谓是十分惊人,2019年四季度及2020年1月份降下来的库存,却在2020年2月份仅两三周的时间就重新填补了,并且已经有多地油厂豆油出现胀库现象,按目前的累库速度,不排除3月末会突破140万吨大关的可能,不仅如此,港口食用棕榈油库存整体也是处于增长状态,截止2月21,全国港口食用棕榈油总库存94.45万吨,较前一周94.22万增0.2%,较上月同期的83.91万吨增10.54万吨,增幅12.6%,较去年同期77.68增16.77万吨,增幅21.6%。目前油脂基本面压力逐渐增大。
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附图:棕榈油库存变化图

上周棕榈油价格下跌1.4%,创下2019年11月份以来的最低水平,主要是因为出口不佳,而MPOA最新数据显示,马棕 2 月 1-20 日产量环比增 17.42%,其中马来半岛增 28.47%,沙巴增0.42%,沙捞越降 2.4%。SPPOMA 数据显示,马棕 2 月 1-20 日产量环比增 33.55%,其中单产增 34.87%,出油率降 0.25%。而市场预估船运调查机构ITS马来西亚棕榈油2月1-25日出口量在968,694吨,较ITS发布的上月同期1022,023吨降53,329吨,降幅5.22%,作为对比,前20日增加8.7%,随着3 月产量季节性回升,产地出口将更受考验,仍需关注印度采购。
 
总体来看,疫情影响持续情况下豆油供需错配格局仍未改变,现货市场成交清淡,油脂阶段性过剩矛盾突显,以及马来西亚棕榈油产量增加,出口放慢,去库存势头也可能结束,转为库存重建,外盘马棕期价亦仍弱势运行,利空因素仍居于上风,预计在疫情得到有效控制之前,油脂行情整体将维持震荡偏弱运行走势。何时能出现反转,这要取决于疫情防控何时明显缓解,以及国内的各大酒店、餐饮企业、学校食堂何时才能恢复正常,毕竟目前中下游市场都还在消耗年前的库存,对新的需求是少之又少。再加上现在新冠病毒不仅仅是存在于中国,如文章开头所说,不少国家病例数量还在增加,全球的经济会遭到何种程度的拖累,这都是影响油脂走向的关键因素。
 
三大油品中,菜油表现则相对偏强,春节之后,贵州、四川等省陆续启动应急菜油收储计划,2月10日贵州省国储库发布收购菜油的公告,经过两次竞标,最终完成8万吨菜油的采购目标,成交均价8975元/吨。应急储备令菜油供应收紧,提振菜油需求,加上近期加拿大港口装运受到示威者的影响,部分菜籽延迟到港,预计将对菜油走势有所支撑,从长期来看,加拿大菜籽进口持续没有放宽,国内菜油供应偏紧的格局难有改善,使得菜油相对豆棕油抗跌。

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