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| 公司主要竞争优势。
全产业链和捆绑经营模式。公司形成覆盖种苗、饲料、养殖、加工及销售为一体的全产业链模式,充分整合产业链上下游的资源,实现经营的集约化和规模化。
领先的质量安全管理体系。公司建立了“从餐桌到养殖基地”可追溯体系,是质量安全的重要保障。目前,公司成为全球输美冻虾企业仅有的两家“零关税”企业之一。
公司主营业务分析。
公司的产品结构和销售区域结构较为单一。
对虾外销放缓,加强内销。国际上,美国、欧洲和日本是主要的对虾进口国,不过近年市场趋于饱和略降。在外销疲软的情况下,公司已开始加大内销力度,2009年同比增长371.69%。
罗非鱼和种苗是新的利润增长点。公司开拓罗非鱼业务有一定的优势,因为与对虾的客户存在重合,公司将打造罗非鱼产业链,快速实现罗非鱼产业的规模化经营。
募投项目分析。
公司募集资金11.5亿元,主要投向罗非鱼加工、水产品深加工、水产品加工副产品综合利用以及研发和营销网络建设。这些项目将完善公司的产业链、开拓新的利润增长点和提高整体盈利能力。
盈利预测及估值。
预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.43元、0.57元和0.69元,14.38元/股发行价对应2010和2011年的市盈率分别为33.42X和25.33X,略低于行业的平均水平,公司定价基本合理,建议申购。
风险因素:原料价格波动、外销市场饱和、内销开拓不利等等。 |
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