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农业板块涨幅居首。上周沪深300指数下跌0.54%,农业板块上涨2.52%;在28个子行业中涨幅居首。分子行业来看,禽畜养殖板块在经历前期调整之后,上周再次上涨,板块相关个股表现较好。而种植股方面,则受益于国企改革、土地改革等概念催化,板块整体表现较好;水产养殖在捕捞季来临前,市场也开始预热,但在海参价格大跌的背景下,预计将难持续。而饲料股则继续受制于行业景气的相对低迷。
豆、白糖、海参等价格续跌。在供应过剩与下游养殖对饲料需求减少的背景下,美豆延续了近期下跌趋势。而白糖方面,上周价格下跌4%,持续创新低。而海参方面,上周海参价格暴跌22.8%,虽然未到捕捞旺季,但是捕捞季前的价格暴跌还是反应出行业受反腐及南参供给过大的影响。
猪价稳定,仔猪季节性下跌。搜猪网9月12日全国生猪均价为14.38元/kg,周环比下跌0.09元,生猪价格延续高位微跌的态势。养殖企业在高企的资产负债率下,经历了较高幅度与较长时间的亏损,行业去产能较为充分,整个产能的减少量比上轮周期更多,养殖反转尘埃落定。而短期猪价方面,虽然经历前期大幅上涨之后本周涨势有所趋缓,主要缘于在玉米等价格上涨与中秋旺季的背景下,养殖户短期出栏加速所致;但是在整个存栏供给偏紧的背景下,下半年猪价将维持稳步上涨的格局。仔猪价格周环比下跌3.42%;季节性下跌较为明显,但同比下跌幅度达到16%,表明今年的补栏积极性较差。
8月配合料增速下降。8月配合料产量为1323万吨,单月同比增长5.77%,低于8月的5.93%。前8月累计增长6.80%,增速继续下降。在养殖反转的背景下,猪与鸡的存栏恢复情况都比较慢,行业增速预计将持续下降。
投资建议。近期由于养殖户加速出栏与消费相对低迷导致猪价较弱,但在养殖户加速出栏下,国庆后价格有望企稳上涨,我们预计10月上旬养殖股将迎来第三个较好的买点。饲料股方面,猪饲料的景气度仍然较为低迷,我们仍然建议回避。疫苗方面,禽类疫苗受存栏恢复较慢的影响,压力仍然较大;具有新品种的畜类疫苗将受益于养殖盈利;建议关注天康生物、金宇集团与中牧股份。从披露的半年报来看,上市公司种子企业存货/营业成本的比值仍然呈不断攀升的趋势,行业过剩压力仍然较大。
风险提示:疫病因素;价格波动大,业绩敏感。 |
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