天气瞬息万变，棉粕价格走势将如何演变？ |
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2017-07-21 16:34:00 水产养殖网 出处：天下粮仓
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美国农业部6月30日公布的大豆季度库存和播种面积数字低于市场预期，及前期美豆中西部主产区部分州出现干旱少雨天气，导致美豆生长优良率连续四周下滑，另外7月美国农业部月度供需报告轻微利多，分别调低了美陈豆和新作大豆的期末库存数字，共同利好的提振上半月美豆大幅飙升，豆粕期现货也纷纷跟随走高，从而提振上半月棉粕价格也跟随上扬，但涨势并未持久，下半月棉粕价格则出现滞涨回调，截止7月20日，北方及南方产区46%蛋白棉粕出厂报价在2760-2850元/吨，50%蛋白出厂报价在2900-3300元/吨，新疆产区42%蛋白棉粕出厂报价2100元/吨，46蛋白棉粕价格2200-2250元/吨，较昨日持平，部分较上周跌50元/吨，个别则略涨20元/吨。
附图1：7月以来国内棉粕价格连续走势
小编认为是以下几点因素导致棉粕涨势暂停滞：
1、美豆踌躇不前，暂未给市场带来明显指引
美国农业部(USDA)公布的7月供需报告显示，美豆库存虽有所下调，但全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调。外盘产量和 库存的双重压力使外盘承压，最近天气炒作力度不大，主要干旱区迎来少量降水，不利于大豆生长的天气情况得到缓和，在有新的交易因素出现前，美豆向上的幅度不大，外盘大豆暂时找不到继续推动期价上涨的动力，美豆在1000美分关口，踌躇不前，内外盘或将进入震荡期，暂未能给粕市场带来明确指引。
附图：美豆价格走势图
2、豆粕基本面压力较大，仍制约粕类市场
当前国内豆粕市场表现出罕见的“四高”态势，即大豆进口量高、大豆库存高、油厂开工率高和油厂豆粕库存高。据海关统计，2017年上半年我国累计进口大豆4481万吨，比上年同期增加14.2%。另据Cofeed实时调查统计，2017年7月份国内各港口进口大豆预报到港145船923.06万吨，高于6月份实际到港的854.63万吨，8月份到港量最新预期830万吨，9月份最新预期630万吨，10月份最新预期650万吨，我们最新预估2016-17年度中国进口大豆进口量在9300万吨左右，将较2015-2016年度的 8321万吨增长11.76%，远高于往年同期，从而使得目前大豆库存高企，截止7月14日，国内进口大豆库存总量693.35万吨，较去年同期的612.05万吨增长13.28%。
附图：国内大豆月度进口量及大豆周度库存变化图
后续大豆到港量仍较大，为消耗大豆，油厂压榨量将连创新高，据调查截止7月16日当周，全国各地油厂大豆压榨量达196.6万吨，豆粕产出量相应增加。据预计未来几周油厂压榨量将提高到单周200万吨的历史高值。但由于下游提货积极性不高，使得油厂豆粕库存不断走高，截止7月16日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量112.83万吨，周比增5.4万吨，增幅5.02%，较去年同期增长44.48%。为历年同期最高水平。因此，豆粕基本面压力较大，买家入市谨慎，继续抑制市场行情。
附图：国内周度大豆压榨量及豆粕库存变化图
3、棉粕与豆粕价差过小，需求受限
截止目前山东地区46蛋白棉粕价格在2750-2800元/吨，山东地区43蛋白豆粕价格在2780-2800元/吨，当前棉粕与豆粕价格基本一致，两者价差几乎为零，况且棉粕不像棉油有刚需，棉粕不存在刚需，由于棉粕本身就含有黄曲霉素，以及适口性不如豆粕，在当前棉粕与豆粕价差过小的情况下，棉粕基本都将被豆粕所替代，需求受限。
附图：国内棉粕与豆粕、菜粕差价变化趋势图（截止7月20日）
4、终端需求仍未改善，抑制其行情
虽然下半年，国内养殖业处于继续恢复好转期，但恢复速度仍明显慢于往年，农业部公布6月份生猪存栏信息，生猪存栏环比上月减少0.2%，比去年同期减少3.2%；能繁母猪存栏环较上月减少0.5%，同比去年减少2.4%，能繁母猪存栏量下降，产能恢复较缓慢。且受全国大范围的高温天气影响，本就处于消费淡季的当下，猪肉需求进一步减少，加之猪价仍在低位震荡，而禽蛋价格弱势运行，且6月以来南方大部分地区频频遭受暴雨袭击，洪涝灾害引发畜禽、水产等死伤严重，养殖户补栏积极心态较谨慎，终端需求仍未改善，抑制其行情。
附图：国内生猪存栏变化图
总的来看，由于天气不稳定性较大，预计短线美豆将继续围绕1000美分关口震荡，另外，国内基本面压力较大，预计近期豆粕现货或继续频繁窄幅震荡，暂难给棉粕市场带来指引，况且由于棉粕无性价比，需求也不大，棉粕反弹乏力，预计短线棉粕或也将跟随稳中窄幅震荡运行。只是，美豆优良率持续下滑，8月份的降水情况对于处于结荚期的美豆作物尤其重要，而美国中西部地区未来两周干旱仍未改善，将严重影响作物生长，在宏观氛围变暖背景下天气炒作或将令美豆价格重返强势，从而带动棉粕市场。市场聚焦在未来1个月的美豆天气上，密切关注天气对粕类市场影响。
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