需求较弱，棉粕市场反弹仍显得“力不从心” |
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2017-08-09 23:03:00 水产养殖网 出处：天下粮仓
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附图：国内棉粕价格走势图
美国农业部将于本周晚些时候发布8月份供需报告，仓位调整相对活跃。中西部部分地区天气干燥令人担忧，也支持豆价。昨晚美豆止跌反弹，11月期约收高13美分，报收969.75美分/蒲式耳。今日亚洲电子盘大豆及连粕延续反弹，国内豆粕现货也跟盘上涨，截止今日（8月8日），沿海豆粕价格2800-2860元/吨一线，较前一交日涨30-50元/吨，豆粕现货上涨理应给棉粕提振利好，但目前并非反想，受需求影响，棉粕仍偏弱运行，截止今日（8月8日），北方及南方产区46%蛋白棉粕出厂报价在2650-2800元/吨，50%蛋白出厂报价在2900-3100元/吨，新疆产区42%蛋白棉粕出厂报价2050-2080元/吨，46蛋白棉粕价格2200-2250元/吨，局部仍较前一交易日跌50元/吨。
1、豆粕基本面压力仍在
中国海关总署公布的数据显示，中国7月大豆进口量为1,008万吨，创月度纪录高位，中国2017年1-7月大豆进口量在5489万吨，较上年同期增加16.8%，大豆到港庞大，整体开机率仍偏高，截止8月6日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量116.69万吨，较前一周的122.76万吨减少6.07万吨，降幅4.94%，但仍较去年同期85.52万吨增长36.44%。豆粕库存虽转降，但整体仍较高，目前国内豆粕仍处于供大于求局面，基本面压力仍在，买家追涨也谨慎，或为增添不利气氛，限制其反弹力度。
2、棉粕性价比较低
截止目前，山东地区46蛋白棉粕出厂价在2650-2700元/吨，山东地区43蛋白豆粕价格在2800-2860元/吨，当前棉粕与豆粕价格仅差150元/吨，仍处于不合理的状态，目前豆粕涨幅不足以拉动棉粕，况且棉粕不像棉油有刚需，棉粕不存在刚需，由于棉粕本身就含有黄曲霉素，以及适口性不如豆粕，在当前棉粕与豆粕价差过小的情况下，棉粕基本都将被豆粕所替代，今年饲料企业继续修改配方，降低棉粕的使用量，且新疆地区棉粕出疆艰难，疆内消耗量也不大，需求受限，继续施压棉粕市场。
附图：棉粕与豆粕价差图
3、养殖业恢复缓慢
最近一年多，国内各地环保管控增强，政府对生猪、禽类养殖等易引起环境污染等项目审批更加严格。并且，各地生猪价格持续下跌，养殖户常处于亏损状态，国内生猪、禽类等养殖恢复缓慢，尤其生猪存栏数量长期处于低位。据农业部统计，2017年6月400个监测县生猪存栏量为35485万头，较5月下降71万头，即减少0.2%，较2016年6月减少3.2%；6月能繁母猪存栏量为3586万头，较5月下降18万头，即减少0.5%，较2016年6月减少2.4%。且6、7月南方大部分地区频频遭受暴雨袭击，洪涝灾害引发畜禽、水产等死伤严重，养殖户补栏积极心态较谨慎，终端需求仍未改善，以及南方持续高温，对水产养殖业带来不利影响，国内粕类的消费难以快速恢复，这对市场产生一定的压制作用。
只不过，受环保严查，棉籽油厂加工积极性仍不高，据天下粮仓抽取的136家棉籽油厂调查显示，国内各地棉籽油厂棉籽压榨总量在12550吨，较上周压榨量11700增加850吨，增幅为6.77%，棉籽油厂开机率3.53%，较上周3.29%回升0.24个百分点，较2016年的3.07%增0.46个百分点，较2015年的5.02%降1.49个百分点，虽本周开工率略增，但从下图看，今年以来整体开机率依旧低于往年。
附图：国内棉籽开工率变化图
另外，截止8月4日，据天下粮仓抽取调查62家棉籽油厂棉粕库存在7720吨，较前一周8040减少320吨，降幅在3.98%，随着后期棉籽货源渐少，开工率继续下降，棉粕货源有限，棉籽油厂过低价出售意愿不高，暂也限制其下跌空间。
附图：近几年来棉粕库存年度变化对比图
综上所述，因棉籽油厂开工率低及货源有限的支持，棉粕下方空间或有限，但是目前棉粕与豆粕价差偏小，做为杂粕的棉粕市场份额有限，对盘面波动敏感度相对较小，只要豆粕不出现剧烈波动，预计短期棉粕价格整体或难有大的变化，或将以稳中窄幅震荡整理。8月上半月美豆产区天气凉爽，有利于灌浆，如果美豆没有出现太大的减产，加上9月份之后新棉粕上市压力增加，届时棉粕价格或有下行压力。密切关注8月份供需报告及天气对市场指引。
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