【豆粕独家】微跌收尾迎双节，豆粕节后有悬念？ |
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2017-10-02 11:06:00 水产养殖网 出处：中国粮油信息网
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9月下旬国内豆粕现货价格迎来一波相对凌厉的涨势，整体涨幅超过了100元/吨，从全年豆粕行情走势来看，这已经是非常令人满意的成绩了。但是美中不足的是，在临近国庆长假到来的最后几个交易日内，国内豆粕现货价格滞涨回落，各地区出现了20-50元/吨不等的下跌行情，就连豆粕现货供不应求的华北地区，豆粕价格也同样不能幸免于跌。以微跌行情收尾迎接双节的到来，另市场多少有一些不快。而且这种偏弱信号的释放也让市场对节后豆粕行情变化变得谨慎。难道是国庆长假结束后豆粕行情仍有悬念？且看中国粮油信息网分析师李一峰（笔者）详细分析论述。
工厂停机较少，豆粕供应快速恢复
据中国粮油信息网统计，国庆长假8天假期内，全国大多数油厂将保持开机状态（如下图）。据统计，双节期间国内油厂整体开机率预计在61-62%之间，预计压榨大豆总量将达到178万吨左右的水平，略低于节前一周的开机率和压榨量。今年国庆假期期间工厂开机率偏高，一方面因9月份拖欠的未执行合同让工厂焦头烂额，在放假期间维持开机生产，可以尽快的将合同执行完毕；另一方面，因10月中旬“十九大”即将召开，届时部分地区工厂或将停机，工厂可以赶在国庆假期期间尽可能多的增加大豆压榨量，调整好10月份整体产能利用率。若工厂在国庆假期期间按照计划开机生产，将产出大约135万吨左右的豆粕现货，这个产出量将很大程度上缓解豆粕供应缺口。而据本网统计，虽然工厂大多在10月5日前后就可开单卖货，但由于缺乏期货方面的指引，下游市场预计新单成交量将非常低，多数下游市场将以提货或点价执行合同为主。因此在国庆假期结束之后，工厂拖欠的合同将消化大半，供应端缺口将不再对现货价格提供利多支撑。
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外围市场涨跌不定，节后有悬念
国庆假期期间，连豆粕期货将正常休市停盘，但美豆期货将正常运行。长达8天的假期内，外围市场的涨跌变数徒增。至少从节前外围市场的表现来看，对美豆期货的多空影响仍是“大因素不见，小因素不断”。其中以下几点值得市场重点关注。其一就是美豆种植区的天气变化。由于新季美豆收割期已经开始，这个时期天气因素将再次对行情产生影响。据气象服务机构Meteorlogix数据显示，美国中西部地区天气有利于大豆成熟。早期收割出现一些中断，但降雨能够提升土壤墒情。未来七日不会出现破坏性寒冷天气。北部大平原天气有利于大豆作物成熟。降雨令早期收割中断，但补充土壤水分。预期不会出现破坏性寒冷天气。三角洲地区天气有利于大豆成熟及收割。天气条件利于收割意味着美豆期货将有走弱的风险。其二便是南美新季大豆种植区的天气情况。今年南美大豆种植周期整体延后，巴西天气干旱少雨，使得早播或将延迟，利好豆类期货走势。其三便是美豆出口装船报告的数据变化。9月份USDA给出的数据均显示美豆出货表现强劲，若这种优异的表现延续至10月初，则有望对美豆期货产生短暂的利多提振。可以说在国庆假期这段时间内，外围市场多空因素同时存在，就看那个点能够被集中炒作了。外围市场多空不明，也使得国内豆粕现货行情在节后留有悬念。此外值得注意的是，国庆假期结束之后即将进入USDA月度报告影响周期，市场对报告前瞻方向的过分关注也将对美豆期货产生直接的影响。
综合上文来看，笔者认为国内豆粕现货行情在国庆长假结束之后，会有一个方向性的分歧。从国内基本面的潜在变化上看，节后供应端利多将被消化，而需求端潜在利好并不会在节后马上显现，市场不宜将看多的筹码全部押注在基本面上。而外围美豆期货市场一旦脱离950-980美分/蒲的运行区间走弱，豆粕节后行情将快速由多转空。所以说，对于下游市场而言，节后观望2-3日之后再制定购销计划将更加稳妥，整体而言节后豆粕行情易涨难跌，但市场还是谨慎规避节后可能出现的一轮短暂偏弱行情为宜，毕竟豆粕购销利薄，争取利润最大化才是正道。（李一峰）
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