收官之战，谨防豆粕“泼冷水” |
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2017-12-16 11:36:00 水产养殖网 出处：中国粮油信息网
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进入第四季度国内豆粕价格一路“高歌”上涨，许多贸易商认为国内豆粕价格将会持续上涨，一方面：国内豆粕现货库存量较少，部分油厂挺价销售豆粕现货意愿较强。另一方面：前期市场炒作巴西大豆产量上调，将拖累豆粕价格下行，但12月份USDA报告未调高巴西大豆产量，只是略微调高美豆结转库存，此报告整体呈中性偏空，对国内豆粕价格影响幅度较小，市场认为影响豆粕价格上涨的“雷区”已经排除，因此市场看涨情绪较高。但中国粮油信息网分析师李方玉认为：12月下旬国内豆粕市场价格将迎来下跌行情，原因在于：虽然现阶段国内豆粕库存量较少，但近期国内油厂大豆充足，油厂开机率必将维持高位，再加上下游养殖企业饲料用量有所放缓，将使得国内豆粕库存量稳步提高。另外，笔者了解此次拉尼娜现象较为温和，南美市场大豆不会出现减产现象，由于巴西大豆种植面积增加，反而将再度丰产，进而拖累美盘大豆期货，国内豆粕市场价格也将跟随美豆价格下行。
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豆粕供需将反转，高价行情将破灭
截止12月14日国内豆粕商业库存量约在64.3万吨左右，较上周提高3.2万吨，虽然短期国内豆粕商业库存量与去年同期相比处于低位，但近三周国内豆粕库存正稳步上涨，主要原因在于：11月份进口大豆数量较多约在868万吨左右，国内油厂开机率一直维持在69%的高位，再加上近期下游饲料厂豆粕用量较少，而且贸易商执行合同不畅，导致油厂豆粕库存量连续上涨。后期豆粕库存量仍有上涨空间，一方面：（如图所示）从图中可知，今年进口大豆数量高于2016年，预计2017年12月份进口量不低于900万吨，以900万吨保守估计，2017年第四季度进口大豆量与去年同期相比高出150-200万吨之间，而去年临近过年的几个月份，油厂开机率均在70%以上，由于今年的进口大豆数量高于去年，因此今年的开机率势必高于去年，另外，从近期下游养殖状态来看，饲料用量较去年下降较多，可宰杀的生猪因前期环保检查而锐减，今年豆粕饲料用量将会减少，进而促使后期国内豆粕库存量将会稳步增加，拖累豆粕市场价格下行。
美盘大豆弱势运行，拖累豆粕价格下行
近期市场炒作南美拉尼娜气候，虽然拉尼娜气候会使得南美大豆产量降低，提振美盘大豆期货上行。但笔者从近期天气来看，未来几周巴西天气较好，降雨量适宜，有利于大豆生长。而且美国气象局报道，拉尼娜出现的概率较以往年份较小，只有55%左右，再加上巴西位于美洲的东北部，拉尼娜对巴西大豆生长影响更是微乎其微，因此拉尼娜气候炒作巴西大豆减产影响有限，且巴西大豆种植面积增加，很有可能出现大豆增产的情况。另外，近期美元加息、美国税改方案通过，美元汇率持续上行，再加上美豆出口疲软，进而拖累美盘大豆期货，使得国内豆粕市场价格将跟随美盘走低。
综上所述：12月下旬国内豆粕市场价格将迎来下跌行情，现阶段豆粕价格仍处于高位，贸易商以卖货为主，不建议备豆粕现货。另外，本周美盘大豆期货连续破掉5日、10日线，技术面已经形成下跌趋势，而且消息面称，今年美豆出口销售情况不佳，与去年同期相比下降两成左右，再加上近期巴西和阿根廷大豆产区天气温和，有利于大豆生长，未来几日美盘大豆或将有大幅下跌的可能，进而拖累国内豆粕市场价格下行，若短期美豆期价跌至930-940美分一线之间，届时豆粕贸易商可在此点位进行适当补货，搏一波豆粕行情反弹。（李方玉）
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