休息休息吧 豆粕别“硬撑了” |
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2018-03-23 11:02:00 水产养殖网 出处：中国粮油信息网
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北京时间3月22日凌晨2点美联储宣布加息25个基点，联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，此次加息对美豆影响幅度有限，国内豆粕市场价格未出现较大的波动。中国粮油信息网分析师李方玉认为，短期国内豆粕市场价格仍有下降空间，原因在于：目前国内豆粕库存量激增，豆粕需求未到旺季再加上国内油厂开机率没有明显下调，使得国内豆粕供大于求的格局未变。而且近期国内玉米、麸皮等饲料原材料价格持续走低，做为饲料中最重要的蛋白原料之一的豆粕很难有较好的表现，进而拖累国内豆粕市场价格走低。另外，阿根廷近期出现降雨，有所缓解前期的干旱，对阿根廷大豆生长及产量起到积极作用，或将拖累美盘大豆期价下行，进而拖累国内豆粕市场价格走低。
国内豆粕基本面不佳，拖累豆粕价格下行
近期国内豆粕成交一直处于疲软态势，据本网统计本周国内豆粕每日成交约在6-8万吨之间，较春节前后每日成交量18万吨左右的相差悬殊。按往年豆粕销售周期情况来看，春季补货或将出现在4月中旬左右，因此短期国内豆粕不会出现较大的放量成交，成交量将会维持较低的水平。而且近期国内豆粕行情一般是波动幅度较大，大部分贸易商因判断不好行情，采取随用随补的策略，这将导致短期豆粕价格行情难有向好表现。另外，（如下图所示）截止3月21日国内豆粕库存量约为81.5万吨，环比上周涨幅约为10万吨，豆粕库存量的大幅提高将导致油厂采取“降价刺销”的策略，进而拖累豆粕市场价格走低。
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饲料原料大幅下跌，豆粕恐难有较好表现
近期国内饲料原料产品均处于下跌态势，如玉米、麸皮等。玉米下跌的主要原因：国储拍储量增加，市场玉米供应量增加，拖累国内玉米价格下跌。麸皮价格下跌的主要原因：由于国内天气逐渐转暖麸皮储存时间变短且容易变质，而且市场未到需求旺季，大部分工厂为刺激麸皮销售采取“降价销售”的策略，必然导致麸皮价格走低。大部分国内饲料原料均呈下跌态势，而国内豆粕做为饲料中最重要的蛋白原料之一，也将随着大环境下行，因此短期国内豆粕行情难有较好的表现。
美盘大豆指引，豆粕价格频频跟跌
随着国内期货的快速发展，无论是饲料厂还是豆粕贸易商均在连盘期货上点价豆粕远期合同，比如今年春节期价饲料厂大量点价年后豆粕合同，像九三、益海、中粮等大型油厂基差销售占比豆粕销售总量的60%左右。由于近几年豆粕波动幅度较大，许多油厂开始在期货上做套利保值，保障油厂的利润。这说明期货对国内现货价格的指引越来越重要。而且笔者发现美盘大豆期货从春节之前1080美分下跌至目前1030美分，国内豆粕、豆油均有不同程度的下跌。但仔细观察豆粕价格下跌的幅度远高于豆油价格，这说明若美豆期价再次出现下跌，国内豆粕市场价格跟随美豆期价下跌幅度将呈扩大态势。此外，据美国气象局公布，阿根廷大豆主产区将迎来降雨，一定程度上将会改善墒情，阿根廷大豆减产空间或缩窄，预计短期美盘大豆期货呈弱势运行，拖累豆粕市场价格下行。
综上所述：近期国内豆粕价格一直处于“死撑”的状态，但笔者认为短期国内豆粕供大于求的格局未变，而且美盘大豆期货不给力，将导致国内豆粕市场价格趋弱运行。因此建议贸易商短期以观望为主，若豆粕连盘1805合约期价跌破3000元/吨，可适当拿一些4-6月份的远月合同。另外，3月30日美国农业部将公布季度报告，此报告主要关注2018/2019年度美豆种植面积以及压榨利润，笔者预计该报告利多面较大，待报告公布之前是豆粕现货补货的好时机，笔者也会在报告之前出文章与大家进行讨论分析。（李方玉）
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