中美贸易争端依旧悬而未解 5月份豆粕等原料行情怎么走？ |
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2018-05-08 14:49:00 水产养殖网 出处：饲料行业信息网
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首轮贸易谈判结束 国内玉米、大豆市场形势或生变
最近两个节日前后农场市场都比较热闹。清明节前，我国将大豆(3873, 54.00, 1.41%)列入了贸易反击的清单，带动国内连盘、CBOT出现一轮大的行情起伏。一个月后，美国人在意识到敲诈不容易实现后，打算换个姿态继续做生意，于是贸易谈判团来了。作为回应，我国在黑龙江、吉林公布了《关于扩大大豆面积种植的通知》，不仅使传闻已久的大豆补贴终于有了兑现，同时还明确指出大豆的扩种面积水平，从文件中的明确的任务目标和措辞来看，分量不轻。除了给打算扮演强势的美国代表团去火外，同时也必然在有形无形中给我国大豆玉米(1742, 0.00, 0.00%)市场带来一些新的变化。
我国玉米、大豆种植比例的重新分配或在一定程度上提振秋收后我国玉米市场行情。虽然之前有机构普遍预测2017年玉米价格带来的红利将推动2018年玉米种植面积明显提升，笔者早先也认为所谓的大豆补贴高于玉米这样相对单纯的说法也难对大豆种植意向带来太多帮助，包括种业会议中认为2018玉米的种植面积将提升1400万亩。
但随着关于提高大豆种植面积的具体政策发布，未来实际情况很有可能出大豆面积再增加，同时挤压玉米面积的增幅水平，即便是在政策公布时间偏晚，一些种子农资已经采购部署的前提下。在美国大豆被贴上贸易制裁的标签后，我国就停止了美豆的进口，可见从高层到下游的贸易进口企业，对相关政策的执行力是非常到位的，由此不难推断公布的大豆种植政策也定然会得到比较好的执行。
若如此，在不考虑其它因素的前提下，秋后我国玉米总产量或仅在2017年基础上保持稳定或出现有限幅度的增加。按照国家不干预玉米市场化发展的逻辑，届时新玉米上市，临储拍卖停歇，玉米的产量水平一定程度上对总体行情是有利好帮助的。在这样的政策、市场因素交织下，国内玉米大豆的实际种植水平，恐怕也是不少分析师比较挠头的一件事情，春播后各机构的考察和调研结果，也将给玉米期货行情带来新的元素。
上周，中美第一次贸易谈判结束，如不少分析人士所料，2天的会议取得的效果似乎不大。如果了解美国代表团的谈判目标，这样的谈判不谈也罢。来自美国ABC新闻的一则消息显示，特朗普政府曾希望此次贸易谈判实现以下目标：一是希望中国在2020年底前将与美国的贸易赤字减少2000亿美元。此外，谈判清单中，还要求中国立即停止向重点工业计划中列出的行业提供补贴，其中涉及要求中国终止其与技术转让相关的一些政策。不论其它，单就第一条，莫说是国家高层，就算是普通民众，也是不可能同意的。
尽管如此，笔者还是认为这次谈判取得了不小进展，至少恢复了一条常规的中美对话机制。而在数月前，中美经济对话渠道一度停滞，我国有高层出访希望恢复建立相关机制但却无果而终。所以，至少建立这样的对话机制，在一段时期之内，双方的贸易和经济往来可能不会再出现硬碰硬的强势对垒，讨价还价下，大豆贸易出现缓和恢复存在较大可能。毕竟，如果未来贸易对话后需要提高美国产品的进口水平，无论是买飞机还是买汽车，都不如买大豆更为实际。
尽管当前高层和相关政策已经开始重视大豆的分量，但短时期内实现大豆规模和结构上的调整还是比较困难的，即便按照文件中指定的种植面积来计算，仍然会有一定的需求缺口存在。重新规划大豆生产布局，还需要再未来几年中逐渐发力和改变，而如果中美贸易缓和，我国的大豆行情，也必然还将迎来一次比较大的变化。（文章来源：和讯网）
中美磋商下，豆粕该如何补货
5月3日，美国总统特使、财务部长姆努钦率美方代表团来华就中美贸易进行磋商。就此事而言，虽然国内各界都给予了相当长的篇幅去讨论，但很少有人分析国内豆粕现阶段该考虑什么?对于大豆第一产品——豆粕的后市，笔者倒有几分拙见。
豆粕后市仍需看空
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笔者认为现阶段豆粕处于高位状态，而且后市仍有下降空间。以下为笔者观点。
首先，现阶段豆粕处于高位状态。如上图所示，2017-2018年市场整体豆粕走势中不难开出，虽然自2018年4月中旬开始豆粕价格逐渐回落，但于往年同期价格对比而言仍然高出100元/吨左右。致使现阶段豆粕现货价格仍处于高位状态。
其次，后市下跌原因。供应端：豆粕供应充足。如下图所示，国内主要地区油厂豆粕库存量处于高位。虽然水产养殖行业逐渐开始进入旺季，帮助油厂消化前期未执行合同，但油厂库存压力依旧偏大。同时，油厂有意下调开机率，但5月到港大豆较为充足，加之6月中旬山东青岛国际峰会影响青岛及日照等地区油厂停机或限产，进而导致油厂或将于5月仍处于高开机当中，致使豆粕胀库倾向或将成为胀库现象，致使供应偏多。需求端：市场需求低迷。由于各地终端市场整体前期备货较为充足，加之现阶段养殖并未进入“催肥期”，导致豆粕需求低迷，而终端市场也多以刚需为主。同时，中美贸易摩擦不断，导致国内豆粕期货震荡，终端多持观望后市态度，采购意愿偏低，致使豆粕市场需求短期或将难以得到改善。 2018050814493983.jpg[/imG]
最后，外围炒作影响偏低。除了笔者开篇讲述中美贸易摩擦外，5月份还有中美大豆种植面积和种植进度，但基于中美贸易摩擦影响，使得短期大豆种植因素对豆粕现货价格影响甚微。其中，中美贸易摩擦对豆粕现货价格仍有较高影响，其结果也仅有两点。笔者也简要说明一下：第一，中美贸易摩擦升级——进入贸易战。第二，中美贸易摩擦进入尾声——握手言和。其中，前者可能短期促进国内豆粕现货价格震荡上涨，但由于国内基本面不佳，致使豆粕现货价格上涨支撑有限，后者则将导致豆粕期货回落，豆粕价格或将也因基本面及技术面无利好支撑而稳中下跌。
综上两种情况，无论中美贸易摩擦结果如何，国内豆粕现货价格决定性因素仍取决于国内供需关系，致使现阶段豆粕市场整体供大于求的情况下，豆粕现货价格后市仍有下跌空间。
豆粕后市如何补货
上文笔者简要阐述对豆粕后市的观点仍以开空为主，而豆粕后市仍应以刚需为主么?笔者认为整个5月份应分为两种补货方式。
第一，以刚需为主。由于5月上旬国内豆粕市场仍处于中美贸易摩擦的影响之下，致使豆粕期货仍以震荡为主，加之短期终端市场难有明显需求，笔者建议贸易商仍以刚需为主，观望后市。而中美贸易摩擦或将于5月中旬知晓答案，但无论上述笔者阐述的哪种情况，笔者都不建议采取过多补货，毕竟后市仍有看空可能。
第二，备货准备期。随着中美贸易摩擦事件逐渐进入尾声，也将迎来5月中下旬的猪禽饲料备货的高峰期。笔者认为届时可在相对低位进行适度拿货，不易囤货，因值得注意的是，由于今年猪肉价格下跌较多，且各地饲料厂配方成熟，加之外围美豆种植情况等因素影响，或将导致豆粕现货价格整体起伏波动较大。至此，笔者会在后市分析文章中着重说明。
综上所述，笔者认为5月中下旬豆粕现货价格仍有下跌空间，同时，由于中美贸易摩擦影响，致使短期豆粕现货价格或将仍处于高位状态，建议仍以观望后市为主，维持刚需。而5月中下旬虽然市场或将迎来豆粕备货高峰期，但由于前期合同较多的情况下，豆粕现货市场需求或将难以得到良好改善。
中美贸易争端悬而未解 5月原料市场怎么走？
5月份，中国主要饲料原料和添加剂市场供应预计总体充足，需求继续增长，行情将在上半月及下半月出现不同走向的几率偏高。能量类原料方面，预计5月份大部分时间内玉米行情都将偏弱为主，接近下旬及月末，玉米价格将逐步企稳并在后期逐步走强的几率提高;豆粕方面，一方面5月份美国农业部报告将成为指引豆粕总体走向的关键因素。预计5月上半月豆粕行情将总体偏弱，下半月及之后行情走强的几率逐步提高。当然，中美贸易争端依旧悬而未解，也将成为影响豆粕行情走向的关键因素之一。
1)，玉米方面，由于5月份储备玉米将继续入市，因此预计5月份的大部分时间内玉米行情都将以弱为主，下旬接近月末，玉米行情有望逐步止跌企稳，并在后期呈上涨态势的几率很高。玉米中长期看涨的预判依旧不改变。
2)，小麦及副产品方面，由于1-2个月内及5月下旬6月上旬开始，从南到北新季小麦将逐步上市，当前的小麦已经处于青黄不接阶段，由于新季麦在去冬今春的极寒天气中受灾的情况较为普遍，因此预计新季麦上市之后的收购价格将以高开走势为主。麸皮及次粉市场方面，预计5月份行情以偏强走势为主的几率很高。
3)，豆粕市场上，5月份美农业部报告是指引豆粕走向的主要因素，同时中美贸易争端尚未鞋子落地，因此5月份的豆粕行情走向充满很大的不确定性，我们预计上中旬期间豆粕行情都将以弱为主。接近月末及后期，一方面看美农业部报告，一方面看中美贸易争端进展情况，但我们认为5月下旬及后期，行情走高的几率更高。
4)菜粕市场上，5月份水产养殖将进入旺季阶段，对菜粕的需求逐步增加，同时新季菜粕也将陆续上市，而本年度国产新季油菜籽产量下降的显示，也预示着新季菜粕上市之后其价格回调的几率偏低。因此我们认为，后期菜粕价格持续小幅走强的几率更高。
5)棉粕市场上，5月份以后饲用棉粕需求将进一步增加，棉粕消耗量增加，加上本身供应偏紧影响，因此我们预计后期棉粕行情总体偏强走向的可能性更大。
6)鱼粉方面，5月份以后水产养殖进入高峰期，鱼粉需求旺季开启。但由于目前为主秘鲁市场渔获情况良好，国内进口鱼粉供应充足，因此我们认为5月份进口鱼粉行情还将适度回调的可能性更大。
7)添加剂市场上，氨基酸方面，我们预计5月份赖氨酸将继续维持适度偏强格局，蛋氨酸弱势稳定为主，苏氨酸则倾向于适度偏强走势为主的可能性更大。维生素方面，我们预计主要的维生素产品总体偏弱的可能性更高，月中适度震荡。
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