油粕随基本面走 贸易战影响是已消化还是尚未显现？ |
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2018-07-19 15:01:00 水产养殖网 出处：饲料行业信息网
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作者：鲁燕
自7月6日美国对我国340亿美元商品实施加征关税的措施，且我国也采取了同样商品金额的反之策略，清单中也如期包含了进口美豆，国内油、粕行情出现过短暂的一波上涨，之后便开始逐步走低，直到7月17日国内油粕行情才出现止跌小幅反弹的势头。但好景不长，截止18日国内豆粕行情主流3020-3110元/吨，较上一日窄幅涨跌20-30元/吨互现，而菜粕、棉粕主流价格则在2430-2450元/吨左右，行情几乎无明显波动；一级豆油主流在5550元/吨左右，5400-5450元/吨，部分地区较上日小幅上涨30-50元/吨；四级菜油全国主流价格则在6100-6300元/吨左右，较上日比部分窄幅涨跌30-40元/吨；三级棉油主流价格则在4800元/吨左右。
可以见得，中美贸易战对国内的油粕行情并没有此前预期的那么恐怖，然而相反，在贸易争端愈演愈烈下，国内油粕行情不但没有走高，相反还一度出现了回落行情。那么这究竟是何种力量致使国内油粕行情在贸易战风波下依然淡定的随着自身基本面行驶，而贸易战的影响是真的如业内所说已经提前消化，还是尚未显现，未来的路又将走向何方？
图表1：2018年1-28周国内豆油/菜油/棉油周度均价走势图
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数据来源：中国饲料行业信息网
图表2：2018年1-28周国内豆粕/菜粕/棉粕周度均价走势图
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数据来源：中国饲料行业信息网
当狼真的来了的时候 市场已经变得淡定理性
从今年春节开始由美国政府单方面挑起的贸易冲突后，国内油粕市场在惊慌失措中出现过几轮暴涨暴跌行情，然而面临7月6日中美双方确认正式加收商品关税后，市场已经变得丰常理性。国内油粕行情仅在消息出来后即过了双休日7月9日当天，出现过一波较为明显的上涨行情；但之后，市场便开始逐步走下坡路，直到近两日才有所缓和，部分油粕出现了小幅反弹走势，但情况并不乐观，大多数还是窄幅波动调整为主。
近几个月进口大豆量充足 国内油、粕近期供应没问题
从跟踪的数据来看，7月大豆实际到货量在950-960万吨之间，而8月份可能会维持在880万吨左右，9月份预计在700-720万吨之间。由于受目前国内港口拥堵情况比较严重，卸货并及时的影响，因此7、8月份的大豆到货量可能会有所调整，实际到货量低于预估的可能性较大，8月份也要视港口卸货情况来看，而9月份则要视巴西的装运速度。整体来看，9月份之前大豆供应并不会出现短缺，10月份预计会消化一部分库存，而11月之后市场才可能会面临大豆供应不足的局面。
进口大豆多元化格局已形成
中美贸易摩擦有可能改变全球贸易形势，打乱了我国大豆进口来源的原有格局，但是有助于加速推动我国大豆进口来源地多元化。据中国海关统计，2017年，中国进口大豆总量9549万吨，巴西、美国、阿根廷是中国大豆进口的前3大来源地，占我国大豆进口总量的94.6%，几乎垄断了中国大豆消费市场，其中，从美国进口大豆3285万吨。而中美贸易摩擦势必打破中国进口格局。今年美国大豆在中国市场遇冷，美国对中国的大豆出口量直线下降。根据中国海关数据，今年一季度，我国从美国进口的大豆减少了20%。我国大豆采购重点转向巴西、阿根廷、俄罗斯等国家。
7月1日开始，我国根据《亚太贸易协定第二修正案》，对孟加拉、老挝、印度、韩国和斯里兰卡等5个国家的进口大豆关税由3%下调到零。虽然这些国家此前不具备大量大豆进入中国能力，但随着中国政策的放开，相信有能力有办法刺激到更多国家生产更多的大豆出口到中国。此外，中国可能进口更多的豆粕、油菜籽、棉籽、玉米酒糟甚至其他蛋白粕替代一部分豆粕用于饲料生产。
提高国产大豆自给率 增强国内市场信心
中美贸易摩擦凸显我国大豆产业对外依存度过高的问题。我国推进农业供给侧结构性改革，调整种植结构已经取得成效。大豆种植面积和产量在经历了多年下降之后，已经从2015年以来连续3年实现恢复性增长。根据国家粮油信息中心预测，2018/2019年度我国大豆播种面积将达到847万公顷，预计今年大豆产量将达到1580万吨，为2006年以来的最高水平。国内大豆市场与国际大豆市场关联性较强，近年来受国际大豆价格走低的影响，国内外大豆价格倒挂严重，国产大豆在价格上一直处于劣势。如果中美贸易摩擦常态化，美国大豆进口成本增加，国产大豆价格优势将逐步凸显，竞争力提升，国产大豆的压榨价值将重新被定位。如果国产大豆价格持续走强，农民种植意愿回暖，国产大豆种植面积和产量还将进一步增加。
养殖业恢复不抵当前国内供应庞大的豆粕市场
近来，国内气温攀升，畜禽产品消费市场继续疲软。但猪价却意外大涨，而家禽及水产品也因供应下降，价格多以涨为主。生猪方面，天气炎热，居民消费偏向于瘦肉型猪肉，但市场标猪供应偏紧，屠宰企业收购略有难度。且市场大部分优质猪源皆掌握在大型养殖集团手中，借此机会部分大型养殖企业如温氏等开始带头挺价，标猪价格涨势明显，但全国许多地区中小养殖户反馈网上报价虚高现象突出。由于价格上涨，市场上压栏情绪高涨，推高标猪价格进一步上涨，屠宰企业也乐见其成以方便销售冻品库存。但随生猪价格不断上涨并突破12元大关，屠宰企业收猪成本大幅提高，而市场消费疲软依旧，部分屠宰企业压价意愿渐起，近日猪价开始小幅回调。虽生猪价格大幅上涨，但目前养殖户补栏不多，市场有价无市现象突出，仔猪价格小幅下跌。禽蛋方面，近期鸡蛋价格回归性回涨。由于北方主产区鸡蛋外运不通畅，导致产区鸡蛋价格出现明显走跌。随着外运市场的部分恢复，鸡蛋销售通畅，鸡蛋价格开始回归性回涨。加上贸易商适度补库的推动，鸡蛋价格出现上涨；近期白羽肉毛鸡价格稳中略涨，总体上处于稳定状态，肉鸡屠宰企业依然亏损。
尽管猪价上涨有利于豆粕的需求，同时水产养殖业进入旺季，但与目前供应量庞大的大豆、豆粕市场相比，供大于求格局依然明显，因此豆粕行情走势不佳，菜粕、棉粕行情均受拖累。
正值夏季油脂消费淡季 超市到处都在促销
在中美正式相互征收关税之前，小编也为油脂行情的上涨而感到担忧，自发去超市购买了几桶食用油备着，以防涨价，甚至告诉周边的好友以及亲人大家都备点油吧，贸易战要来了，油要涨价了。这不，这下该打脸了，当贸易战真的来了后，油脂行情并没有如预期大涨，而是经历了短暂的走强后，逐步走跌趋势明显，并且当小编再去逛超市卖场的时候，到处都在促销。这不7月18日小编家附近的永辉超市5L大豆油仅28.8元，这价格不但没涨，还跌了不少。好吧，小编忘了，目前正是夏季油脂消费淡季，并且食用油也怕过期，不促销难出手嘞。
拍卖令油脂供应雪上加霜 后市仍有下跌动力
根据调查，目前国内油脂库存充足，豆油160万吨，棕油近60万吨，菜油50万吨+临储20万吨，国内油脂共290万吨；较去年同期来看，豆油135万吨，棕油43万吨，菜油53万吨，无临储菜油，因此去年油脂大概在230万吨附近。而17日临储菜油再度拍卖，拍卖共拍卖6.1万吨，成交率87%，菜油拍卖令国内油脂库存再度增加，供应量庞大，油脂承压。
综上，目前看未来三个月国内大豆进口及到港量依然充足，国内油粕供应短线无须担忧，行情走势也因而更加倾向于自身的基本面。但，贸易战后期情况究竟如何发展我们还不得而知，如果中美关系得不到缓和，即便短线国内油粕供应无问题，行情走势较理性，后期随着进口大豆成本走高、人民币不断贬值，油粕随成本走高预期也已经成为事实，除非是中美贸易战熄火不打了。
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