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伴随着四月的尾声，郑盘菜粕跟随连盘豆粕(2569, 1.00, 0.04%)步入下跌通道，截止4月30日菜粕主连RM1909收于2183，较4月19日跌47，跌幅2.11%。国内菜粕现货相对来说较为稳定，市场静待“五一”小长假。展望节后市场，我们认为菜粕具有反弹基础，具体包括以下3点：
一、加拿大油菜籽播种面积降低
上周加拿大统计局发布了基于调查的2019年农作物种植展望报告，由于与中国的争端影响了油菜籽的需求，加拿大农民今年春季的油菜籽种植面积为2130万英亩，较上年同期减少7%，低于分析师和交易员的预期，是自2016年以来最低的种植面积，此前市场平均预期降幅较小在2180万英亩左右。显而易见的是，中国与加拿大之间的摩擦不仅没有缓和反而暗中加剧，除油菜籽以外，加拿大向中国出口的猪肉也同样遭受阻力。加拿大食品检验机构(CFIA)周一表示，由于出口商使用过时的表格来证明加拿大出口到中国的猪肉符合中国的要求，加拿大向中国出口的部分猪肉发运被推延，CFIA称不清楚是中国政府还是其进口商造成了新的延期。综合来看，中加关系紧张形势短期无法缓和，国内的油菜籽供应短缺，这对菜粕来说是一种利多。
二、5月份菜籽到港量极少
根据我们对沿海油厂的调查统计显示，5月份的菜籽到港船数是0，除部分油厂仍有一定数量的菜籽库存可供压榨外，大部分油厂处于停机状态，不少下游企业面临既不用菜粕也没有菜粕可用的状况。对于5月以后的6月7月而言，部分油厂在之前菜籽榨利丰厚时采购的少量菜籽船期也处于十分尴尬的局面，只能无限期延迟装船甚至洗船，等待政策放松。目前市场已有不少油厂选择转型压榨大豆(3378, 7.00, 0.21%)或者进出口贸易，可想而知现在国内进口菜籽压榨行业已经出现了转变，未来可能面临更加严峻的考验，菜粕供应压力加大。
三、水产养殖阶段性恢复
4月是华南地区水产养殖的恢复期，今年受天气影响，广东地区连日暴雨影响了水产养殖的回复进度，较往年速度偏慢，但是下游饲料企业备货还是有所显现。根据Myagric数据统计，4月底沿海油厂菜粕成交量较前几周明显好转，部分水产饲料企业也曾表示，为了保障产品的稳定性，他们还是会忽视豆菜粕的价差，在饲料中添加一定量的菜粕。综上，市场对于菜粕的需求还是存在一定空间的，尤其是在4到5月这段时间，相信水产养殖的恢复还是能为菜粕带来一线曙光。
总结来说，本轮下跌已让郑盘菜粕期价阶段性触底，五一节后国内基本面需求的恢复配合国外种植面积减少等供应面的炒作，菜粕期价存在反弹空间，但空间有限。一直以来菜系都在围绕着政策面炒作，何时放开油菜籽进口是市场关注的核心问题，鉴于风险较大，还是建议投资者们轻仓参与，下游饲料企业随采随用。
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