东方海洋:业绩稳定增长 海参放量支撑业绩增长 |
2011-10-27 15:35:00 水产养殖网 出处:兴业证券
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| 风险提示
食品安全风险;自然灾害影响;三文鱼业务存在不确定性。
维持推荐
海参放量将支撑业绩快速增长,不考虑三文鱼业务盈利贡献时,预公司2011-2013 年EPS 为0.43、0.62、0.92 元,维持推荐评级(考虑三文鱼业务,预计2011-2013 年EPS 为0.43、0.69、1.03 元)。
三文鱼业务有望成为新的业绩增长点
公司规划做大三文鱼养殖业务,预计第一批三文鱼上市将在2011 年底-2012 年初,预计三文鱼业务2011-2013 年EPS 贡献为0.01、0.06、0.12 元。
海参放量支撑业绩增长
公司4.14 万亩海参养殖海域满产产量为1656吨/年(理论轮捕值),预计将在2013 年末达到满产。2010 年销售海参564 吨,收入及毛利占比为19%、55%,预计2011-2013 年销售海参800、1100、1500 吨,海参放量将支撑公司业绩快速增长。
业绩稳定增长
2006-2010 年净利复合增速为23.5%,在收入下降的2009年(-15.7%),净利仍然维持较好增速(+20.7%)。2011 年1-9 月,毛利率、净利率为23.3%、11.0%,相对2010 年同期上升1.9、0.5 个百分点。
三季报:2011 年1-9 月,收入5.15 亿元,+25.2%,归属母公司净利0.56 亿元,+30. 8%, EPS 为0.23 元,ROE 为4.7%。6-9 月,收入1.86 亿元,+12.3%,归属母公司净利0.23 亿元,+30.1%, EPS 为0.09 元。 |
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