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本周国内外油脂油料市场总体表现冲高回落,周初市场预期美国农业部报告将释放利好,吸引资金入场推动价格走高,但随着报告的公布，其结果平淡无奇导致部分获利盘涌出打压市场回落。由于目前基本面缺乏持续利多刺激，预计短期市场上涨之势或将放缓。
外围宏观环境转暖，给市场提供额外支持。尤其是美国近期公布的经济数据显示，美国经济活力开始增强，令市场对于美国经济放缓的忧虑逐步消散。同时国内在政府继续提高粮食最低收购价格，出台临时收储等措施的情况下，农产品价格持续获得提振。
美国农业部2012年2月9日公布的最新月度报告，预计美国2011/12年度大豆结转库存为2.75亿蒲，高于市场预测的2.69亿蒲均值，和上月报告持平；预计美国2011/12年度玉米结转库存为8.01亿蒲，高于市场预测的7.97亿蒲均值，USDA1月报告数据为8.46亿蒲。报告同时调低了南美大豆产量预期，特别是阿根廷大豆、玉米产量均有明显下降，影响到全球大豆及玉米的供需格局，对上述品种形成利好，但由于前期的涨幅已消化，所以在此次报告公布后，反应较为平淡，总体来说中性。
近期围绕南美天气的炒作热情有所减弱,从天气模型上看，虽然拉尼娜气候特征将在今年春天逐渐减弱,但是南美和美国南部地区的旱情仍挥之不去,气象机构模型显示2-4 月份美国南部将遭遇干燥天气,而美豆和玉米的比价仍不利于大豆播种面积的增加,当前萦绕豆类市场上的利多因素仍在影响着市场的脉搏,受此影响美豆油仍有望保持震荡上涨的走势。
据海关最新数据显示，1月份我国进口大豆461万吨，较12月的542万吨减少15%,主要因压榨商在春节假期期间减少了进口。同时，因为节后豆类需求迟滞，2月份大豆进口或维持疲态，3月份有望回暖。据国家粮油信息中心预估，我国2月进口大豆或下滑至370万吨，3月大豆进口增加至400万吨。但因当前国内港口大豆库存维持680万吨左右的高位，进口预估的下降对市场提振或有限。豆油商业库存较春节前下降约30万吨，偏紧的商业库存对现货价格有所支撑。
本周豆类油脂报价有所上调，国内主要港口大豆分销价格基本处在3750-3850元/吨，国内沿海油厂豆粕报价大约在3000-3100元/吨，沿海四级豆油约为8850-9150元/吨，港口棕榈油报价集中在7650-7900元/吨，国内四级菜油出厂价格处于9800-10100元/吨水平，虽然部分油厂已经开工，询价增多，但成交稀少。
美国农业部报告出台后，暂时为市场供需形势提供指导，加上题材不足，农产品走势可能逐渐趋于平稳。但鉴于目前油脂油料市场潜在利多因素略为明显，期价易涨难跌特征依旧明显。建议维持震荡思维，短线偏多交易。
作者：神华研究院 薛子坤
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