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09年三季报EPS 0.55元。10月21日公司公布 09 年三季报,报告期内,公司实现营业总收入10.25 亿元,同比增长42.6%;营业利润1.45亿元,同比增长29.4%;净利润1.22亿元,同比增长27.8%;归属于母公司的净利润1.24亿元,同比增长26%,每股净收益0.55 元。
受益于海珍品产销放量,1-3季度单季销售收入连续大幅增长。自年初以来,公司1-3季度单季销售收入连续大幅增长,同比增幅分别为66.5%、39.2%和34.8%,这主要得益于前期所实施的扩大养殖海域面积策略,07和08年公司养殖海域面积分别扩大了8万亩和35万亩左右,增幅分别超过12%和40%。海域面积的扩大直接导致09年海珍品产量大幅增长,又恰逢当年高温疾病多发不利环境下其它厂商虾夷扇贝等海珍品出现大面积死亡导致减产,销售形势大好,销量大增,初步预计销量幅度在50%左右。
海珍品价格回升导致三季度毛利率水平明显大幅提升。受金融危机影响,08年下半年以来,海参、鲍鱼和虾夷扇贝价格大幅下挫,并自09年6月份开始见底回升。目前,海参、鲍鱼价格较低点分别上升了接近40%和30%,底播虾夷扇贝价格也逐渐回升至去年同期同期水平。价格回升导致三季度毛利率水平明显大幅提升。09年1-3季度,公司销售毛利率分别为25.68%、26.19%和33.08%,其中三季度毛利率环比上升了将近7个百分点。
业绩加速回升之势有望延续。收入大幅增长和毛利率水平的提升导致公司三季度创出佳绩,单季每股收益为0.37元,同比增幅达32.2%。由于公司近两年海域面积不断扩张,且前两年因市场和天气因素被动削减了一部分捕捞量,因此预期未来两年公司海珍品产销量持续增长不成问题,且经济复苏消费增长将进一步提振海珍品价格和盈利能力,公司未来两年业绩继续加速回升之势有望延续。
给予公司增持投资评级。预计公司09、10、11年EPS分别为0.78元、1.18元和1.36元,当前股价为26.8元,对应PE分别为34、23和20倍。考虑公司业绩的持续成长性和未来仍有进一步扩大海域面积之预期,给予公司增持投资评级。
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