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湛江国联水产公司此次发行 A 股8000 万股,发行后总股本为32,000万股。公司第一大股东国通水产持股14,482.56 万股,实际控制人为李忠。
公司主要从事对虾水产品加工与销售,同时涉及产业链各环节,并已开始建立罗非鱼基地。公司是亚洲唯一一家(全球仅有两家)获得输美对虾“零关税”、国内首家美国FDA 解除自动扣检的企业,是内地首家具有“供港活虾”资格的企业。2009 年,公司出口美国对虾销量为1.9 万吨,占我国输美对虾总量的37.25%,占美国进口对虾总量的3.44%。
公司处于持续增长的市场大环境中。水产行业潜力巨大,营养、优质、性价比高的对虾和罗非鱼占据着主要市场,水产深加工是行业发展趋势。
罗非鱼产业链的完善和内销的扩张是公司的未来业绩亮点。公司通过“龙头企业+基地+标准化”的捆绑经营模式,覆盖从对虾种苗、饲料、养殖、加工到销售的完整产业链,缓解了“小生产”与“大市场”的供需矛盾。
公司可以对这种产业化经营模式加以复制,利用已有的优势与资源快速实现罗非鱼产业的规模化经营。2009年,公司水产品内销收入达到1.07亿元,占主营业务收入的9.84%,同比增长371.69%。
募股资金投向分析。公司募集资金投资项目预计投资总额为2.95亿元,主要用以解决产能瓶颈,包括罗非鱼加工厂建设和水产品深加工建设、国内市场营销网络建设、水产品加工副产品综合利用以及科研中心建设。
公司面临的主要风险:贸易壁垒风险;自然灾害和季节性风险;汇率波动风险。
盈利预测及估值。预计公司10、11年EPS分别为0.410元和0.588元;我们认为公司的合理市盈率水平应在36-42倍之间。按照预测的2010年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在14.76~17.22元之间。
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