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| 獐子岛主要从事虾夷扇贝、海参、鲍鱼海海珍品的育苗、养殖、加工和销售。其中,水产养殖业务收入占主营收入的41.25%,水产加工业务占39.45%。公司是目前国内最大海珍品底播增养殖企业,独立开发海域养殖面积居全国同行业之首,其中虾夷扇贝底播增殖面积、产量居全国首位。今日投资《在线分析师》显示:公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.82、1.06、1.38元,对应动态市盈率为53倍、41倍和32倍;当前共有9位分析师跟踪,1位分析师给予“强力买入”评级,8位分析师给予“买入”评级,综合评级系数1.89。
上半年公司实现收入79,187万元,同比增长43.11%;实现归属于母公司所有者的净利润16,962万元,同比增长321.85%。实现每股收益0.37元,同比增长105%。
上半年公司主营业务生产成本大幅降低,导致主营业务毛利率达41%,较去年同期增长15个百分点。这就是公司净利润增长300%的根本原因。公司三项费用率为16.5%,较去年同期下降0.5个百分点。分业务来看,上半年扇贝、海参和鲍鱼的生产成本均出现了下降,降幅分别为12%、6%和91%。因此,公司净利润增长300%主要来源于主营业务生产成本同比大幅度下降。
公司确权海域面积达到230万亩,通过科学生态养殖,低播虾夷扇贝总产量以及平均亩产均达到历史最高水平,海参、鲍鱼养殖规模继续扩大。在海珍品育苗方面,虾夷扇贝育苗、三倍体牡蛎育苗、大西洋(600558,股吧)深水扇贝、海大金贝育种工作顺利进行,虾夷扇贝育苗量及自然采苗量均取得突破成绩。在加工销售方面,根据市场变化抢收外部浮筏虾夷扇贝原料及自产底播虾夷扇贝原料,上半年虾夷贝加工量同比大幅增长,加工业整体效益提升明显。
申银万国预计年底公司确权海域可达300万亩,未来滚动收获面积100万亩,扇贝产量达到12万吨,占国内现有扇贝产量的三分之一以上,占底播扇贝市场80%以上,公司养殖资源有所保证,未来关键看资源优势如何转化为实际需求,这将对公司营销能力提出更高要求。申银万国认为公司品牌渠道建设领先于国内海珍品行业,品牌美誉度持续提升、目前国内500多个销售网点已覆盖60多个重点城市,未来持续增长可期。
目前公司的营销网络已经基本建成。公司在美国、欧洲、加拿大、香港和台湾等地通过建立子公司的方式完成了营销渠道的布局,未来公司将以这些子公司为中心,拓展全球的销售半径。国内公司的销售渠道也在逐步完善中。目前公司已经进驻了沃尔玛、家乐福、易初莲花、麦德隆等商超,终端营销网点合计有160多个,营销网络覆盖了近70多个城市。湘财证券认为公司国内外的两条销售渠道的布局为公司未来产量的不断释放提供了销售保障。
齐鲁证券预计公司2010-12年每股收益分别为0.83、1.20、1.71元,市盈率分别为48.85、33.80、23.65倍,维持“买入”评级。
风险提示:自然灾害、海产品价格波动和食品安全。
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