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重点：预测2011年市场鱼粉供需
英国《世界鱼粉鱼油》杂志当前预测全球2011年鱼粉需求和供给状况明显有所恢复，鱼粉产量将达到590,000吨,低于2010年水平,产量大概与2009年持平，但仍比2004-2009年平均年产量少700吨 (详见图1)。 然而,我们认为鱼粉消耗与去年相比将会减少约100,000吨,低于2004-2009年平年消耗100万吨。因此，预计鱼粉交易量仍会很低，约为260 万吨,比2010年减少10万吨，与2004-2009年同期相比减少80万吨。预计，2011年末，鱼粉库存量将达到2009年底水平，但仍低于 2004-2009年同期库存30万吨。
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详细分析：
(1)2010年世界鱼粉产量是34年以来最少的一年，约416万吨(详见图 2)，除了1997年和1998年异常之外，与2009年相比，2010年鱼粉减产是自1976年(减少15%)最严重的一次。世界三大鱼粉供应商，秘鲁，智利和冰岛，2009-2010年生产损失约达90万吨。2010年秘鲁由于5-7月份北部配额有所减少，南部全年捕鱼形势较差，鱼粉产量比前一年同期减少 45%，约78.8万吨，11-12月份捕捞量远远低于预期。智利鱼粉产量受鲭鱼资源的减少和智利2010年2月份地震等因素的严重影响，产量只有 429,000吨(约比前一年同期减少1/3)。由于冰岛部分鱼资源稀缺,导致鱼粉产量少于10万吨，与2009年同比减少22%。
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(2)预计2011年，全球鱼粉产量将恢复14%。预计与2010年相比，秘鲁鱼粉产量将有所增加：南部海域捕鱼形势将有所好转。今年年初秘鲁鳀鱼捕捞量超过22万吨,比2010年同期增加56%。秘鲁官方已确定下一捕季开捕时间为4月1日，预计下一捕季北部和中部鳀鱼配额为350万吨，比2010年同期增加100万吨。预计11-12月份配额将为200万吨，与去年配额相同。今年冰岛柳叶鱼捕捞量有所增加，预计鱼粉产量将迅速增长。
(3)2010年，全球鱼粉消耗相比去年减少609,000吨(约减少12%，详见图3)，主要由于中国鱼粉需求减少300,000吨。鱼粉消耗比例减少主要由于2010年春季水产养殖启动较晚，2010年末鱼粉价格高涨，鱼粉在生猪饲料配方比例有所减少。由于植物蛋白在三文鱼饲料中的添加比例有所增加，挪威和欧洲鱼粉消耗也有所减少。以致2010年全球鱼粉消耗总量偏少，仅为408,000 吨。2010年底鱼粉库存为576,000吨，其中1/3库存在中国。
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(4)预计2011全球鱼粉消耗将进一步减少，这或与植物蛋白(鱼粉替代原料)使用量增加有关。据中国JCI预测，2011年中国鱼粉需求很难恢复到原先水平。 同时，鱼粉在挪威三文鱼饲料的添加比例也没有明显改善。因此，预计2011年全球鱼粉消耗量将减少10万吨(约2.2%)(详见图4)。
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(5)总而言之，2011年底鱼粉库存将大幅增加，超过80万吨，较去年增加43%，但低于2004-2009年平均库存。因此，我们认为2011年鱼粉库存和消耗比(库存/消耗)将上升到18%，去年仅为13%(详见图5)。基于鱼粉消耗减少这一情况，预计2011年世界鱼粉交易量将有所下降，2011年世界鱼粉出口量约为268万吨，或将低于2010年(271万吨)出口量的8%，较2009年减少735,000吨。
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(6)总结：基于以上关于鱼粉供需的分析，假设关于鱼粉产量的估计不受南美不利因素的限制，预计2011年鱼粉产量将有所恢复，鱼粉市场将会更加平稳发展。当然，由于鱼粉和豆粕(鱼粉/豆粕)价格比率仍然很高，饲料企业鱼粉替代品越来越多，鱼粉需求将不会立即得到拉伸。预计2011年市场报价将不会位于2010年价格的高区位间，除非受气候或是自然灾害等因素影响。
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