好当家：海参量升价稳 食品加工效益提升 |
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2011-08-04 14:35:00 水产养殖网 出处：国联证券
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事件
好当家（600467）发布2011年中报，公司实现营业收入4.01亿元，同比增长13.9%；实现归属于母公司所有者净利润达8492.9万元，同比增长32.95%；实现每股收益0.13元。
点评
核危机带来利好，海参量升价稳。
食品加工：2011年上半年，全行业面临人力资源减少，人力成本增加的困局，公司亦不例外。但公司通过设备改造等手段减轻了人力的需求，同时受核危机等因素影响，国内水产品消费市场扩大，公司工厂产品的消费量增加，导致食品加工效益有多提高；
海水养殖：2011年上半年公司海参累计捕捞1064吨，比去年同期增长41%，平均销售价格为186.10元/公斤，与去年持平，海参产量的扩大导致利润空间不断放大。 下半年仍可继续关注。从产品的角度，我们认为好当家下半年仍可投入较多精力，原因在于：
1．海参价格提升，苗种建设提升毛利率。无论是从长期-消费升级，还是短期-消费旺季，我们坚定的认为下半年海参价格将呈上涨的态势。另外随着公司自有苗种建设逐步实现，公司海参毛利率将有所提升。
2．海蜇产品恰逢良机。上半年，水产品价格在诸多因素刺激下节节攀升，而从好当家海蜇的生长周期推断，当其海蜇捕捞时价格维持高位将是极大概率事件。
维持"推荐"评级
合理价格14.4-16元。根据预测，2011-2013年，公司EPS分别为0.32、0.45、0.62元。2011年给予公司45-50倍市盈率，合理股价为14.4-16元，维持"推荐"评级。
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