北京中期：总体偏弱 国内油脂市场后期走势展望 |
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2012-02-01 13:18:00 水产养殖网 出处：北京中期
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2012年1月，油脂冲高回落，未能有效突破11月以来形成的震荡区域，经济放缓，需求下滑压力主导盘面，而欧债忧虑，美国农业部报告利空叠加侵袭，市场整体欲振乏力，疲态依旧。从总体走势看仍处于弱势震荡之中。
国际市场商品受累欧元区债务问题忧虑升温，经济增速放缓压力已久，成为引发市场波动的阵痛点。从当前局面来看，美元走强态势延续，原油受伊朗问题升级保持在百元附近波动，这些领先指标都意味着突破震荡格局的单边力量不足，市场当前的震荡格局需要更进一步的力量冲破。在外围波动情况下，油脂跟随整理，但因为油脂市场导向性信息接连出台，叠加影响加剧了波动。
国内油脂市场受累外围影响总体偏弱
2012年1月，我国油脂跟盘调价，旺季不旺。国内的采购目标向南美转移明显，对美盘压力较大，而随着南美天气变化，国内仍有可能转向美国进行一定量的采购。不过，国内港口大豆库存压力较大，后期进口节奏仍可能会在一定时间内保持克制。后期整体市场转暖，有待于压榨利润的好转，油厂开工率的逐渐恢复。
对于节后的需求转淡的考虑，我们也可以这样考虑，节前未现积极备货的火爆局面，而节后也未必会有过度沉寂的局面的出现。由于贸易商近一年减少中间库存的行为所致，节后仍会保持一定的补货需求，因此旺季不旺的另一面，将会是节后的淡季不淡。
从油脂分品种进口来看，豆油进口量总体低迷，大豆直接进口的替代性作用继续明显，原料进口将更多的压榨利润以及对于豆粕需求的急剧增长令压榨代替直接进口趋势继续得到强化。而棕榈油，则是年进口量接近600万吨的高位，继续在油脂直接进口市场中继续领先，未来需求态势仍会保持相对强势。
菜籽、菜籽油2011年的进口量均低于2010年，国内储备轮出抑制了进口需求。
油脂价格1月震荡整理。总体来看，现货油脂波动较大，系统性风险下跟随外盘调价压力增大，总体现货调整幅度弱于期货盘面。
后市展望
油脂后期走势将会在供需热点变换，宏观不确定性中继续演进。
从后期油脂市场则需关注几个要点：
1、宏观面来看，欧债问题仍有较大的不确定性，希腊问题解决程度，其它国家债务到期高峰临近违约风险仍存，仍易形成系统性冲击，存在恶化可能。
2、南美天气炒作，重点或在大豆供应下滑的程度预期变化上，如果幅度有限，则难以提振市场。而且未来国内的压榨、采购、需求变化对整体影响仍较大，中国采购步伐继续影响美豆表现。
3、2011年秋季中、美大豆减产，市场依赖南美供应，南美出现一定程度的减产，或在可接受范围内，对市场的冲击不大，只是供应略趋于紧张，真正影响后期走势的，将会是春季北美播种情况。由于拉尼娜气候的后续影响，美国产区可能偏旱，对于未来的播种，甚至夏季生长等需要集中更多关注。而且，由于美豆与玉米争地居劣势，未来的种植面积也会是较大问题，后期市场关注点也将逐渐向北美种植转移。同时需要继续关注的，还有关联的玉米、小麦供应预期的变化。
4、马来西亚棕榈油单产或逐渐由升转降，与此同时，需求也不振，加上马来西亚国内对于关税配额的决定未下，因此也影响了近期的出口表现，马棕油整体表现偏弱。后期马来西亚、印尼的关税政策明确，产量与出口的变化关系仍将决定其走势强弱。
近期来看，豆油9200元/吨一线压力较大，若突破不利仍可能继续拐头向下探寻支撑，不过中期看，油脂还是会处在震荡整理过程中。当然，突发情况扭转的力量不可小视，需要注意谷物市场异动的演进，以及宏观局势、伊朗问题的变化。
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