油厂挺价配合南美天气炒作 连粕有望延续反弹 |
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2011-12-30 09:54:00 水产养殖网 出处：北京中期
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内容摘要：
南美拉尼娜气候提振，国内豆粕库存紧张、油厂挺价配合，技术上看，国内外豆类均突破60日线，短强态势基本确立。如果宏观不出问题的话，豆类市场在年前后的这段时间里，整体有望延续12月初以来的阶段反弹走势，逢低考虑短多。
但鉴于今年南美拉尼娜预期较为温和，美国出口需求整体并未明显好转，再加上国内虽猪价小幅回升但幅度有限，且在疫病干扰下养殖补栏的情绪并不乐观，油厂对远期豆粕市场消费仍有忧虑，故不过度看待反弹的幅度，美豆上方压力位1250，连豆(4338,-6.00,-0.14%)上方压力位4450，连粕(2949,1.00,0.03%)上方压力位3080一带。
及时关注南美天气、国内现货市场及宏观因素变动对盘面的指引。
连粕挑战关口若成功 有望上探前期交投密集区上沿3080
 图为连粕走势图。(图片来源：北京中期)
南美天气炒作仍在继续，美豆大幅上涨，突破60日线上探1200压力位；国内豆类现货市场成交清淡，但相对抗跌，受外盘提振今连豆类挑战60日线压力一带压力关口2950，放量增仓表现强势，若天气炒作、油厂挺价能够继续配合，而周边宏观不出问题的话，短期内连粕料延续阶段性反弹态势，上方压力位为前期密集交投区的上沿3080。
市场阶段影响因素简析：
南美天气炒作是带动起自12月份以来的这轮反弹行情的主要因素。之后在节日备货的需求下，油厂趁机挺市进一步提供动能。年前豆粕整体延续阶段反弹可能大。阶段性主要影响因素解析如下：
1、南美天气炒作带动阶段反弹行情
 图为厄尔尼诺/拉尼娜指数温度值走势图。(图片来源：北京中期)
根据NOAA对厄尔尼诺/拉尼娜指数温度值的检测发现，2011/12年度南美仍将出现一轮拉尼娜气候。
经历过10月份的高于正常水平降雨和11月份接近正常水平降雨之后，12月份阿根廷和巴西南部地区的降雨量一直远低于正常水平，与此同时，气温仍持续不断升高。市场开始预期拉尼娜气候的回归将给南美产区带来炎热干燥天气影响，从而出现南美大豆减产担忧，进而对豆类市场构成提振。
Commodity Weather Group预报显示，未来10日，阿根廷及巴西南部地区降雨仍然稀少，产区目前最高气温普遍达到华氏90度且有望进一步升至华氏100度，天气炒作情绪仍在延续。私人分析机构已将巴西大豆产量预估下调100万-200万吨，阿根廷大豆产量预估下调100万-150万吨，预估在5300万-5400万吨。
其实12月份并不是大豆结荚灌浆关键期，目前的天气担忧更多的有炒作的成分在内。根据NOAA对厄尔尼诺/拉尼娜指数温度值的检测发现，今年已是连续第二年出现拉尼娜现象，并且持续时间相对较短，会相对温和，今年的这种情况可能和08年底的情况类似。
历年拉尼娜天气对应的行情走势图
 图为历年拉尼娜天气对应的行情走势图。(图片来源：北京中期)
今年末豆类市场情况比较类似08年底：宏观拖累探底——南美天气炒作，具有可类比性。
 图为巴西大豆库存消费比走势图。(图片来源：北京中期)
基本面供需情况亦相似，2011/12年度与2008/09年度巴西大豆库存消费比均较前一年度出现明显下滑(如上图)。2008/09年度下滑幅度更为明显一些。
 图为阿根廷大豆消费比走势图。(图片来源：北京中期)
2011/12 年度阿根廷大豆库存消费与08/09年度水平相当。故走势也有可能似08年底09年初，不过稍微不同的是美国的情况。
2、美周度出口情况好于预期 但整体并未明显好转
美豆周度出口情况统计
 图为美豆周度出口情况统计图。(图片来源：北京中期)
好于预期的美豆周出口销售数据也给豆类市场提供一定支撑。据12月22日的最新美国农业部周度出口销售报告显示，截止12月15日，当周美国大豆净出口销售量为72.84万吨，2011/12年度净售65.34万吨(其中中国进口18.9万吨)。好于上周的46.86万吨，美豆周出口检验数据稳固，截止12月22日，当周美国大豆出口检验量为3824.4万蒲式耳，高于前周的3170.9万蒲式耳。
不过今年美豆出口整体并不乐观，因为截止到目前本年度累计销售2317万吨，低于去年同期的3424万吨。累计装船1299万吨，亦低于去年的1944万吨。
 图为美国大豆库存消费比走势图。(图片来源：北京中期)
由于今年宏观经济整体不好，美豆出口受阻，国内需求亦不乐观，整体需求较为疲软，所以，虽然今年美 豆减产，但库存消费比却并未明显降低，和去年变化不大。而08/09年度时较前一年是大幅下滑的。所以美国供需基本面支撑不如08/09年。
不过就历史市场规律来看，这段时间，市场更多的是关注南美。拉尼娜虽温和，但在国内油厂配合挺价的提振下，市场在春节前后这段时间还是有望延续阶段反弹的，当时必须在周边及宏观环境不出问题、能够配合的情况下。
3、国内油厂库存普遍不高 配合南美天气炒作挺价心理较强
随着年底的临近，国内豆粕现货市场在期货市场反弹提振下，在油厂库存有限而饲料企业有节日备货需求的当口，亦呈现走高之势，目前沿海油厂43蛋白豆粕成交价格集中达到2800-2850元/吨，个别工厂报价已经高达2900元/吨。
连粕现货已至底部 年关临近出现反弹
 图为连粕现货走势图。(图片来源：北京中期)
终端采购方对于年后远期合同采购的信心总体不足，当前合同期限多集中在春节之前，而多数油厂豆粕库存水平偏低(全国油厂库存大概在200-300万吨)、未执行合同量偏大，再加上现阶段沿海不少油厂挺价豆粕的愿望较强，配合南美的天气炒作当口，豆粕近期整体可能仍延续偏强态势。
其实油厂和饲料厂的买卖过程亦是博弈的过程。今年年末到港的大豆完税成本普遍较低，多数油厂远期豆粕走势亦并不乐观，目前多数工厂暂停现货和近月合同的销售，以销售远期合同为主，总体而言，油厂整体加大出货、提前锁定利润的意愿仍较强。亦不过度估计现货继续上行的幅度。
当前国内现货市场对于年前豆粕现货走势观点较为一致，认为行情逐步趋于稳定偏强，涨跌空间不会太大。
养殖方面，本周国内猪价继续呈现高位波动的运行态势，据汇易网统计，目前国内毛猪价格在17.4元/公斤，周比上涨1.16%，由于当前仍然处于季节性购销高峰，供需基本面对于短期猪价仍然存在较大支撑，不过临近节日猪价或仍有政策干预，再加上生猪疫情存在，亦不过度估计上行空间。
结论：
南美拉尼娜气候提振，国内豆粕库存紧张、油厂挺价配合，技术上看，国内外豆类均突破60日线，短强态势基本确立。如果宏观不出问题的话，豆类市场在年前后的这段时间里，整体有望延续12月初以来的阶段反弹走势，逢低考虑短多。
但鉴于今年南美拉尼娜预期较为温和，美国出口需求整体并未明显好转，再加上国内虽猪价小幅回升但幅度有限，且在疫病干扰下养殖补栏的情绪并不乐观，油厂对远期豆粕市场消费仍有忧虑，故不过度看待反弹的幅度，美豆上方压力位1250，连豆上方压力位4450，连粕上方压力位3080一带。
及时关注南美天气、国内现货市场及宏观因素变动对盘面的指引。
北京中期 王玉红
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